Truflation сейчас рисует красивую картинку: инфляционный импульс резко остыл. Темпы прироста по широкой корзине ушли в низкие однозначные значения. На графике это выглядит почти как обрыв.

Но есть один нюанс.

Это график скорости. Не уровня.

Цены уже сделали многолетний скачок вверх. И то, что они перестали расти так же быстро, не делает жизнь дешевле. Это значит лишь одно: после рывка вверх система перешла на медленный дрейф.

Люди живут не в “rate of change”. Люди живут в новом прайсе.

И вот здесь начинается самое интересное.

CPI изначально не создавался как “средний чек из супермаркета”. Это академическая модель стоимости жизни. Она учитывает адаптацию потребителя, замещения, качество, сглаживание.

То есть это инструмент теоретический. Не эмоциональный.

Но в публичной коммуникации его продают как будто это прямое отражение вашего банковского приложения.

В этом и возникает разрыв.

Три главных рычага

1️⃣ Жильё

Это самый тяжёлый компонент CPI. Но считается он с лагом и через сглаженные показатели. Особенно через owner equivalent rent.

Если вы сейчас заходите в рынок аренды или покупаете жильё по новым ставкам, вы чувствуете удар сразу. В CPI этот удар растягивается во времени.

Самая болезненная статья расходов часто приходит в заголовок с задержкой.

2️⃣ Субституция и “улучшение качества”

Модель предполагает, что вы переходите на более дешёвые аналоги. И заодно “засчитывает” улучшение характеристик товаров.

На бумаге инфляция охлаждается. В реальности вы просто платите больше за то, что вам нужно, даже если формально товар стал “лучше”.

3️⃣ Фокус внимания

Когда headline плохой, акцент уходит на core.
Когда core плохой, начинают смотреть на короткие окна или отдельные охлаждающиеся категории.

А то, что бесит сильнее всего - страховки, комиссии, проценты по кредитам, вход в жильё - либо приходит поздно, либо размыто, либо не так, как это ощущается в кошельке.

Что в итоге

Возникают две инфляции.

Одна - измеренная. Она замедляется.
Вторая - проживаемая. Она застряла в ваших ежемесячных платежах.

И когда Truflation показывает резкое охлаждение импульса, это не обязательно “всё под контролем”. Это может быть просто переход от ускорения к плато на более высоком уровне.

Вот почему инфляционный спор превращается в спор о доверии.

Люди не спорят с формулами. Они спорят с разницей между аккуратным графиком и деньгами, которые продолжают уходить со счёта.