▶️ #thoughts
👍 Вчера в обзоре макро мы писали, что завтра в пресс-конференции Пауэлла стоит следить за упоминаниями QT и его завершении. Давайте разберемся детальнее, насколько это важно для крипты?
QT — это сокращение баланса ФРС, когда ЦБ не реинвестирует погашающиеся ценные бумаги и вытягивает ликвидность из системы.
QE - это расширение баланса покупками ценных бумаг, ликвидность в системе растет.
▫️QT cкоро закончится?
Пауэлл дал понять, что пауза QT близка — ФРС не хочет повторения кризиса ликвидности 2019 года. Баланс сокращается, резервы банков уменьшаются, поэтому остановка QT немного снизит давление на ликвидность. Эффект будет умеренным: темпы QT уже низкие, так что это не новое QE, а лишь снятие встречного давления для длинных бумаг и риск-активов, если инфляция не ускорится.
▫️Что после стопа QT?
После остановки QT ФРС, вероятно, перейдёт к медленному росту баланса без ярлыка QE — под видом «управления резервами». Часть членов хочет сместиться к более коротким казначейским бумагам, поэтому рынку придётся переваривать больше длинных бумаг. Из-за этого премия за срок может остаться высокой, поэтому оценка техкомпаний останется чувствительной к ставкам, а лучше всего себя покажут устойчивые бизнесы с предсказуемыми денежными потоками.
▫️Банки и экономика США
Если ФРС останавливает сокращение баланса и банки остаются стабильными, рынку становится легче: доходности и доллар постепенно снижаются, бизнесу проще с долгами, инвестиции продолжаются. Из-за большого госдолга доходности длинных облигаций волатильны, ипотека дешевеет медленно, жильё остывает без обвала. В целом экономика замедляется плавно, без рецессии, но с колебаниями на рынках.
▫️Что значит для крипты?
Для крипты важнее не ярлыки QE или QT, а то, куда движутся реальные доходности (доходность облигаций минус инфляция) и доллар. Если они снижаются — растёт ликвидность и интерес к риску, усиливаются притоки через ETF и институциональные продукты. Если реальные ставки снова растут, а доллар остаётся сильным — сильного ралли не будет, рынок выбирает только качественные проекты с устойчивыми потоками.
🗣Что вы думаете о прекращении QT?
😎DOUBLETOP — more than crypto