Портфель - Итоги за 01.03.26-31.03.26

👀 Всем доброго дня!

🥸 Представляем обзор портфеля по итогам марта. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

Взгляд на рынок

Банк России в очередной раз снизил ставку - на 50 б.п. до 15%. Рассматривался также вариант шаг в 100 б.п. пунктов, но был убран в сторону из-за возросших рисков со стороны глобальной экономике на фоне конфликта на Ближнем Востоке. В целом цикл снижения ставок продолжается по мере охлаждения (а возможно уже и переохлаждения) экономики и замедления инфляции, которая если отбросить волатильные компоненты, уже около года находится на уровне 4% SAAR. В апреле рынок базово ожидает продолжения цикла и снижения ставки на 50 б.п.

На рынке облигаций динамика смешанная. ОФЗ несколько выросли по итогам заседания ЦБ. Но в остальное время находились либо в боковике, либо монотонно снижались на фоне так называемых рисков роста инфляции и неопределенности из-за ситуации в мире, высокого дефицита бюджета и т.д. Корпоративные облигации постепенно прибавляют в цене, в основном за счёт купонной доходности.

Лидером марта стали валютные облигации и валюта. Последняя начала расти на фоне объявления Минфином планов по снижению цены отсечения, а потом приостановки бюджетного правила в марте (Минфин должен был быть продавцом валюты в марте). Ситуация усугубилась крупным погашением Роснефти в юанях, что было видно по вновь разлетевшимся ставкам в юане. К концу месяца ситуация стабилизировалась, а Минфин приостановил бюджетное правило до июля (т.е. не будет покупать валюту при ожидающемся притоке от экспортеров на фоне роста цен на нефть).

*️⃣Индекс Мосбиржи: 0.06%
*️⃣Индекс гособлигаций RGBITR: 1.85%
*️⃣Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS: 2.04%
*️⃣Индекс корпоративных флоутеров RUFLCBTR: 1.73%
*️⃣Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYTR: 3.24%
*️⃣Вим Ликвидность: 1.18%
*️⃣Доллар (курс ЦБ): 5.15%
*️⃣Юань (курс ЦБ): 4.81%
*️⃣Евро (курс ЦБ): 2.17%.

Долгосрок
По итогам марта портфель составляет 1 656 тыс. руб. Доходность со старта портфеля составляет 53.8%. Доходность за март 2026 г. составляет умеренные 1.7%, в первую очередь из-за того, что часть доходности не отражена из-за переноса купонов и амортизаций на апрель. Кроме того, в середине месяца получили достаточно бурный рост за счет валютной аллокации портфеля: закрыли позицию в Новатэке, оставили в Интерсколе и Инвест КЦ.

Закрыли также позицию в АБЗ-1 (11.8% доходность за 6 месяцев) и ГУП ЖКХ РС (Я) (15.2% доходность за 7 месяцев).

По активной сделке в ВУШ пока наблюдаем доходность 3.9% за 1.5 месяца, при этом доля не превышает 5% в портфеле — в моменте бумага остается интересной для портфеля. В марте добавили флоутер Делимобиля. Целесообразность сделки описывали в публикации Делимобиль | Годовой отчёт за 2025: краткий разбор. Текущая прибыль составляет 4.2% за 3 недели.

Из фундаментально устойчивых и интересных историй — в портфеле появился выпуск ЭкоНивы.

Сводный индекс
Мы продолжаем расчет сводного индекса, отражающего структуру портфеля на конец месяца, чтобы результат портфеля был более сопоставимым с рейтинговыми группами.

(Значения на конец периода)
— LQDT - Ликвидность = 2%
— CBI BB Group = 34%
— CBI BBB Group = 5%
— CBI A Group = 40%
— CBI AA notch = 3%
— Cbonds CBI AAA notch = 15%.

Исходя из данных параметров, сводный индекс показал результат за январь-март 4.0%, при этом наш портфель показал доходность 4.4%. Портфель показывает результат на 0.4 п.п. выше.

Пополнения и выплаты
Сумма инвестиций — 1 100 000 рублей. Были выплачены купоны по выпускам Дельта Лизинг, Инвест КЦ, ВУШ, Симпл, Фордевинд, АБЗ-1, МФК Лайм-Займ, Новатэк, Интерскол КЛС, Рольф и Самолет на сумму 19 910 руб.

#Промежуточные_итоги #Долгосрок #Портфель
@DolgosrokInvest
01 апреля 2026 г.