​​​​​​МинФин сообщил о своих планах по изменению (повышению) налогов. Самое важное, кроме ожидаемого выравнивания прогрессивной шкалы НДФЛ для доходов от инвестиций (вместо 13-15%, планируется, как и для всего остального 13-22%):

" ... предлагается установить для ПИФов обязанности по уплате налога на прибыль с получаемых пассивных доходов по ставке 15%. При этом при налогообложении пайщиков уплаченный налог на прибыль ПИФ будет зачитываться.

Сейчас ПИФ не платит налог на прибыль, а налогообложение возникает в момент выплаты доходов пайщикам, что может откладываться на долгий срок. Это создает предпосылки для налоговой оптимизации путем структурирования владения различного рода активами с использованием ПИФов."

Пассивные доходы - это полученные купоны, дивиденды и, вероятно, аренда (для рентных фондов недвижимости). При этом неизвестными остаются еще множество деталей, которые по-настоящему опередят последствия подобных шагов. Но в целом, если все планы МинФина реализуются в неизменном виде, что необязательно будет так, но в декабре уже точно станет известно, часть налоговых преимуществ российских фондов уйдет в прошлое. И это печально.

При этом на всеми нами любимом рынке США инвесторы покупают фонды вообще без каких-либо налоговых преимуществ (исключая определённые вычеты и специальные счета). Фонды там вынуждены бы были платить налог не только с пассивных доходов (купонов, дивидендов), но и с активных (прибыль при ребаласировки, от активных операций и пр.) по ставке корпоративного налога, если бы не выплачивали доход пайщикам, которые платят налог по совей личной, как правило, гораздо более низкой ставке. Тут подробно.

Дойдем ли мы прямо до такого - вопрос в деталях решения (например, смогут ли фонды не платить налог, если будет выплачивать доход, или такие выплаты теперь должны будут быть чистыми после налога).

Но помимо того, что фонды действительно могут не подходить вам в качестве инструмента для инвестирования, в частности, если ваш инвестиционный горизонт мал или вам нужна гибкость - мы подробно писали об этом в этой статье, они обладают несколькими преимуществами, которые тоже могут создавать ценность (конечно, при разумных комиссиях). Напомним некоторые из них:

🔹1. Вы не хотите/не можете работать с отдельными облигациями/акциями/репо/металлами: нет времени на выбор бумаг и реинвестирование, нет достаточных знаний/уверенности, не комфортно и пр

🔹 2. Не так уж легко купить 60+ облигаций или 25+ акций и поддерживать этот портфель (реинвестировать купоны и погашения, дивиденды, ребалансировать и пр., не говоря об объеме необходимых средств, комиссии, просто время и просто собственные мнение и психология и пр.). Другими словами - почти никто не будет повторять структуру пассивного фонда.

🔹 3. Вы хотите лучшую ликвидность для большого портфеля. Вы сможете покупать/продавать большой портфель облигаций на сумму вплоть до 50 млн. руб. моментально внутри дня со спредом, как правило, более низким, чем при совершении операций с отдельными облигациями.

🔹 4. Вы хотите снизить кредитные риски и риски отдельных компаний не слишком теряя в доходности. Вы можете не покупать 60+ облигаций или 25+ акций, а купить, например, три - но тогда волатильность или кредитный риск могут быть значительно выше, а ожидаемая доходность ниже. Это затруднит организацию стабильной долгосрочной стратегии (если она вам нужна).

🔹5. Вы хотите автоматизировать стратегию инвестиций. Отбор бумаг и реинвестирование в фондах происходит автоматически, а стратегии бывают не элементарными и психологически сложными, но подходящими для вас (лестница облигаций, ВДО, стратегии с целевыми датами, активные стратегии в акциях).

🔹6. Если представить все это в большом диверсифицированном инвестиционном портфеле с акциями, облигациями и прочим, то ручное управление становиться в разы сложнее и дороже.

🔹7. Все еще останутся ИИС (и там, вероятно, правила не изменятся) и льготы на долгосрочное владение, используя которые вы можете получать преимущества всех предыдущих пунктов и существенно снизить налог на прирост капитала.

Будем наблюдать.

#доходъдневник