Morpho предложила разделить vaults на noncustodial и discretionary — ставка на отдельный регуляторный режим для институционального DeFi

CEO Morpho Пол Фрамбо предложил новую классификацию vaults, которая должна отделить продукты, где управляющий не может произвольно повысить риск или забрать средства, от discretionary-vaults с более широкой свободой управления, leverage, market making и cross-chain стратегиями.

Morpho относит свои Vaults к noncustodial: изменения риска проходят через timelock, пользователь может выйти до их вступления в силу, Guardian может отменить изменение, доступ управляющих ограничен ролями, а in-kind redemptions позволяют забрать позиции напрямую из underlying markets. Контракты при этом immutable.

Главный тезис — регуляторам не стоит рассматривать все vaults одинаково. Фрамбо предлагает практически тестировать custody-модель вопросом: если оператор исчезнет, будет взломан или начнёт действовать против пользователей, смогут ли вкладчики выйти без его участия. Это напрямую продолжает июльскую позицию комиссара SEC Хестер Пирс, которая призывала оценивать vaults по фактической конструкции, а не по одному ярлыку.

Для Morpho это не просто философия: по мере запуска более сложных credit markets вроде Morpho Midnight vault становится слоем, который скрывает от вкладчика управление ставками, maturity, liquidity и множеством отдельных рынков. Команда явно пытается закрепить архитектуру noncustodial vaults как стандарт, который проще принять институционалам и регуляторам.

Источник: https://x.com/PaulFrambot/status/2103108435210559712
————————————————————
BredoStrategy Vault