Hyperliquid Strategies: 29,3 млн HYPE, $773 млн закупок по средней $46,77

Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR) отчиталась за финансовый год, закончившийся 30 июня 2026. С момента закрытия сделки (2 декабря 2025) по 19 августа компания привлекла $646,6 млн через committed equity facility по средней $8,70 за акцию и направила $773,4 млн на покупку ~16,5 млн HYPE по средней $46,77. Резерв вырос с исходных 12,5 млн до 29,3 млн HYPE (ещё ~0,3 млн добавил стейкинг). На 30 июня пакет стоил $1 904 млн при HYPE $65,04; cash и эквиваленты — $149,9 млн (на 19 августа — $132,6 млн), долга нет.

Чистая прибыль — $305,5 млн, но она бухгалтерская: $709,9 млн unrealized gain по HYPE минус разовый убыток $169,2 млн по токенам, внесённым при закрытии сделки (просадка с июльской оценки 2025 до декабря), списание IPR&D легаси-биотеха Sonnet $35,6 млн и отложенный налог $183,5 млн. Реальный recurring-поток скромнее: $9,5 млн staking + validator commissions и $2,7 млн процентов при $14,0 млн SG&A/R&D. Практически весь HYPE застейкан; валидатор HSI × Unit компания называет третьим по размеру в сети без учёта кошельков Foundation.

Параллельно выкуплено ~5,8 млн PURR на $27,8 млн по $4,80. Количество базовых акций выросло со 127,0 млн при закрытии до 200,8 млн на 19 августа (fully diluted — 227,9 млн с учётом конвертации префов по $6,25). Размещения за год прошли по средней mNAV 1,15x. Рамка казначейства раскрыта явно: продавать PURR при mNAV выше целевой и выкупать ниже; покупать HYPE, если «фундаментальная стоимость» выше цены, и продавать, если ниже.

Наша оценка: это первый DAT такого масштаба вне BTC/ETH (по скринингу Chardan — №6 среди всех DAT), и маховик уже работает по схеме Strategy: акции с премией к NAV → капитал → HYPE → staking yield → NAV. Обратная сторона — рост базового числа акций на ~58%, концентрация в одном токене, отложенный налог $183,5 млн, который станет реальным при реализации, и работа контура только при премии PURR к NAV. Право продавать HYPE прописано в собственной рамке компании.

По данным CoinDesk, в четверг PURR прибавлял 21,5%, HYPE — около 5%; при курсе ~$80 пакет оценивается в $2,3–2,4 млрд. Аудированная 10-K ещё не опубликована.

Источник: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2078856/000119312526369668/purr-ex99_1.htm
————————————————————
BredoStrategy Vault
BredoStrategySubs