Strategy: пятая неделя без покупок биткоина — но впервые пошли выкупы префов

Свежий 8-K за неделю 20–26 июля: биткоин не покупался и не продавался, позиция без изменений — 843 775 BTC (средняя $75 476, совокупные затраты $63,69 млрд). Покупок нет с 22 июня. Через ATM продано обыкновенных акций на $544,5 млн, долларовый резерв вырос на $525 млн до $3,75 млрд — покрытие дивидендов по префам достигло 2,1 года.

Новый элемент недели: компания впервые задействовала программу выкупа префов — репурчейз STRC на $25 млн. Логика прямая: STRC торгуется у $85–87 при номинале $100 и ставке 12% — выкуп собственного префа с дисконтом математически выгоднее и покупки BTC, и простого накопления кэша. Это первый факт использования июньского фреймворка на $1 млрд байбеков цифровых кредитных бумаг.

Воскресный пост Сэйлора в этот раз гласил «We're gonna need another color» — и разгадка оказалась буквальной: исторически «зелёные точки» в его трекере обозначали пополнения долларового резерва, а не покупки биткоина. Оставшаяся ёмкость ATM-программ внушительная: $22,98 млрд по MSTR и $25+ млрд суммарно по четырём классам префов — машина привлечения работает, просто выхлоп идёт в кэш и выкупы.

Контекст перед четвергом: 30 июля — квартальный отчёт, где менеджмент впервые голосом объяснит разворот, бумажный минус позиции ~$9,5 млрд, mNAV ниже 1 (методику расчёта компания сменила 23 июля, старые цифры несопоставимы), MSTR закрыла пятницу на $91,67. Прогресс-репорт паузы теперь выглядит так: продажа 3 588 BTC → три недели накопления кэша → первые выкупы префов. Следующий шаг узнаем из отчёта.