SEC пока не выпустила ожидаемый режим для токенизированных акций

В США продолжается работа над “innovation exemption” — специальным режимом, который должен позволить торговать токенизированными версиями ценных бумаг на блокчейн-инфраструктуре.

Изначально ожидалось, что SEC может представить этот режим уже на этой неделе. Речь шла о возможном допуске tokenized stocks — цифровых версий публичных акций, которые могли бы торговаться за пределами традиционных бирж, включая crypto-платформы и потенциально DeFi-инфраструктуру.

По сообщениям СМИ, SEC рассматривала вариант, при котором третьи стороны могли бы выпускать токены, отслеживающие цену публичных акций. При этом один из ключевых спорных вопросов — должны ли такие токены иметь согласие эмитента, реальное обеспечение акциями, voting rights, dividends и другие права, сопоставимые с обычными акциями.

Публичная позиция SEC выглядит осторожнее, чем часть заголовков в медиа. Глава SEC Paul Atkins ранее говорил, что agency находится “on the cusp” of releasing innovation exemption, но описывал его как ограниченный framework для начала торговли токенизированными securities на on-chain rails, пока комиссия работает над долгосрочными правилами.

Другими словами, это не просто “разрешить токенизированные акции”. SEC пытается определить, как такая торговля должна работать без разрушения базовых правил рынка: investor protection, market integrity, custody, disclosure, settlement, broker-dealer rules, exchange rules и прав держателей таких токенов.

Почему процесс затягивается, если судить по публичным заявлениям SEC: комиссия продолжает собирать feedback, проводить roundtables и получать written submissions от участников рынка. Вопросов остаётся много: должны ли токенизированные акции выпускаться только с согласия компании, как избежать regulatory arbitrage, кто считается брокером или биржей, как применять правила к AMM и DeFi-протоколам, и какие права должен получать держатель токена.

Отдельный конфликт — между crypto-native компаниями и традиционной рыночной инфраструктурой. Crypto-сторона хочет более быстрый путь через exemption или safe harbor. Традиционные биржи и market makers опасаются, что слишком широкое послабление создаст параллельный рынок с другими правилами, рисками фрагментации ликвидности и более слабой защитой инвестора.

Источник:
https://www.reuters.com/legal/government/sec-readies-plan-trading-crypto-versions-stocks-bloomberg-news-reports-2026-05-18/
https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-keynote-remarks-economic-club-washington-042126
https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-remarks-iac-031226
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs