📝 Инвестидея: Advance Auto Parts (#AAP)

AAP – ключевой поставщик запчастей для автомобилей на рынке Северной Америки (США, Канада). Ограниченное количество новых авто и феноменальный рост их цен улучшают позицию таких компаний, как AAP. Ведь их клиенты – владельцы, которые обслуживают свои авто, а чем машина старше, тем выше спрос на запчасти.

📌 Чем занимается AAP?
Компания продает широкий спектр товаров: запчасти, аккумуляторы, аксессуары и химикаты, воздушные фильтры и трансмиссионные жидкости. Клиентами компании являются как профессиональные агентства, которые закупают крупные партии, так и водители, покупающие товары для своих авто. На конец 2021 года доля оптовых закупок от профессионалов составляет почти 60% выручки.

📌 Почему AAP выигрывает от текущей конъюнктуры рынка?
В мае 2022 средняя цена покупки нового авто достигла $45 тыс., что на 16% выше, чем в 2021. Подержанные автомобили по сравнению с январем 2021 подорожали на 30%. Это повышает вероятность того, что люди продолжат использовать ресурс своих автомобилей по максимуму.

Средний возраст автомобилей в США в 2021 достиг рекордных 12,2 лет. Для AAP это означает повышенный спрос на тормозные колодки, аккумуляторы, шины и другие аксессуары.

AAP также является бенефициаром растущего общего пробега автомобилей. В 2019 году общий пройденный путь автомобилей достиг 3,3 трлн миль, затем резко упал в пандемию до 2,8 трлн миль. Однако с тех пор ситуация стабилизировалась, и сейчас показатель находится на уровне 2019 года.

📌 Финансовые показатели AAP
В первом квартале 2022 года продажи компании выросли на 1,3% (год к году) – до $3,4 млрд, однако оказались на $20 млн ниже ожиданий. Первые два месяца AAP демонстрировала быстрый рост доходов, но под давлением оказались продажи розничным потребителям, что привело к незначительному увеличению выручки.

Важно отметить, что высокие показатели предыдущего года связаны с экономическим стимулированием, а на темпы продаж в начале этого года повлияла более холодная и влажная погода.

Валовая рентабельность составила 44,6% – уровень предыдущего года. Но, учитывая значительную инфляцию производственных затрат, это положительная новость.

➖ Риски
Существует несколько факторов, которые могут негативно повлиять на доходы компании. Так, снижение общего количества автомобилей на дорогах и общего пройденного пути снизит необходимость в обслуживании авто. Например, если прогнозы JPMorgan о росте цен на бензин до $6 за галлон сбудутся, спрос на авто может упасть.

Погода также является немаловажным фактором. Более мягкая снижает необходимость в обслуживании, затяжные дожди и снегопады могут вынуждать водителей откладывать поездки на СТО.

📌 Вывод
Рост среднего возраста автомобиля и годового пробега – это ключевые драйверы роста для AAP. Однако повышение цен на топливо и выпуск современных гибридных автомобилей могут снизить как спрос на авто, так и необходимость в частом обслуживании. Стабильные денежные потоки, традиционные для рынка автозапчастей, обеспечат необходимую защищенность для инвесторов, которые ищут снижения рисков для портфеля в непопулярных, но перспективно денежных отраслях.