За первую половину 2026-го компании 21 раз допустили технические дефолты по облигациям, то есть задержали выплаты инвесторам. Некоторые из этих случаев переросли в полноценные дефолты: эмитенты не перечислили деньги и после льготного периода, который в России составляет 10 рабочих дней. По прогнозам опрошенных «Известиями» экспертов, к концу года число задержек и невыплат может вдвое превысить результат 2025-го, когда их зафиксировали 24 раза.

Среди наиболее заметных примеров этого года — дефолты компаний «Агродом», «СибАвтоТранс», «Соби-Лизинг» и «Роял Капитал». Они не выполнили обязательства перед инвесторами и после окончания льготного периода. Также технический дефолт допустил один из крупнейших российских застройщиков — группа «Самолет». У некоторых эмитентов проблемы возникали неоднократно: «ЕвроТранс», например, уже четыре раза задерживал выплаты, а общая сумма его просроченных обязательств превысила ₽200 млн.

Главная причина роста неплатежей — накопленный эффект высоких ставок, считают в инвесткомпании «Риком-Траст». В 2023-2024 годах бизнес активно привлекал деньги, в том числе через короткие облигации и бумаги с плавающим купоном, рассчитывая на скорое удешевление займов. Теперь эти выпуски нужно погашать, однако рефинансировать старые долги по-прежнему дорого.

Даже снижение ключевой ставки до 14% не сделало деньги доступными для всех заемщиков. Эмитенты второго и третьего эшелонов платят дополнительную премию за риск, поэтому стоимость новых займов для них достигает 18-25%. По оценке экспертов, за год на рынке может произойти 40-45 дефолтов.

Одновременно положение эмитентов ухудшают растущие расходы и сокращение прибыли, отмечают эксперты. Повышение зарплат, тарифов и стоимости логистики снижает маржу, а задержки со стороны контрагентов увеличивают кассовые разрывы. В итоге значительная часть выручки уходит на обслуживание прежних займов, а средств для погашения облигаций остается меньше.

В наиболее уязвимом положении находятся небольшие компании и эмитенты высокодоходных облигаций, которым особенно сложно снизить процентную нагрузку, отмечают в «Финам». Дополнительные риски создают налоговые доначисления, блокировки счетов и рост просроченной дебиторской задолженности.

Эксперты предупреждают, что во втором полугодии давление усилит большой объем погашений. Бизнесу предстоит вернуть держателям облигаций около ₽2,4 трлн — вдвое больше, чем годом ранее. При этом пик неплатежей традиционно приходится на осень и зиму, когда эмитенты подходят к крупнейшим выплатам.

В зоне повышенного риска находятся девелоперы, лизинговые компании, ритейл, логистика и автоперевозки: высокая долговая нагрузка в этих отраслях сочетается со снижением спроса и ростом издержек, отмечают эксперты.

Небольшие транспортные и логистические предприятия страдают от дорогих займов и налоговых изменений, а застройщики — от значительных долгов и зависимости от продаж жилья, пояснили в «Цифра брокер». Наиболее опасна ситуация, когда крупные выплаты по обязательствам сочетаются с недостаточным денежным потоком от основной деятельности.

Высокие риски сохраняются также в сельском хозяйстве, среди операторов АЗС и в других капиталоемких отраслях, отметили в «Ингосстрах-Инвестиции». Ухудшение показателей у таких предприятий может быстро привести к нехватке средств для расчетов с держателями бондов.