Ближневосточный нефтяной рынок впервые с эскалации конфликта в регионе зафиксировал переход в состояние контанго — ситуации, при которой будущие поставки стоят дороже текущих. Согласно данным Bloomberg, спред между июльскими и августовскими фьючерсами на эталонный сорт Dubai достиг отметки в $0,06 за баррель. Этот показатель демонстрирует радикальную смену тренда по сравнению с мартовским пиком бэквордации (цена фьючерсного контракта ниже текущей спотовой), когда разница достигала $13.

Изменение настроений связано с соглашением между США и Ираном, предусматривающим возобновление судоходства через Ормузский пролив — ключевую артерию мировой энергетики, через которую проходит около 20% мировых морских поставок нефти и значительная часть экспорта сжиженного природного газа. После объявления о договоренностях котировки Brent опускались ниже $83 долларов за баррель, потеряв более 30% от весенних максимумов, когда на фоне перебоев поставок цены поднимались выше $100.

Согласно оценкам, совокупный объем предложения, поступающего с месторождений Верхний Закум, Умм Лулу школ.Дас, может составить до 14 млн баррелей, поставляемых покупателям в Азии, включая Китай, Индию и Японию. Аналитики ING связывают рост профицита на рынке с решением ОПЕК+ нарастить добычу, что в совокупности с внерегиональными поставками создает избыток более 2 млн баррелей в сутки.

Дополнительным подтверждением ожиданий роста предложения стал тендер Abu Dhabi National Oil Co. на продажу летних партий нефти. Участники рынка рассчитывают, что после нормализации судоходства экспортные потоки из стран Персидского залива начнут постепенно восстанавливаться. Впрочем, аналитики предупреждают, что возвращение к докризисным объемам может занять месяцы из-за необходимости разминирования акватории, восстановления инфраструктуры и возвращения танкерных операторов на маршруты.

Не очень хорошая новость для России — в разгар американо-иранского конфликта высокие мировые цены обеспечивали дополнительные доходы экспортерам и федеральному бюджету. Если Ормузский пролив действительно вернется к нормальному режиму работы, а поставки из стран Персидского залива восстановятся, давление на нефтяные котировки усилится.

Кроме того, азиатские НПЗ (особенно в Индии и Китае) получат доступ к подешевевшей и логистически более близкой ближневосточной нефти, а значит, российским экспортерам придется увеличивать дисконты. чтобы сохранить свои доли рынка. Более того, удары ВСУ по нефтеперерабатывающей инфраструктуре привели к тому, что Россия вынуждена экспортировать больше сырой нефти вместо продуктов с высокой добавленной стоимостью. Это снижает общую маржинальность экспорта и, в свою очередь, может привести к сокращению притока валютной выручки от экспорта углеводородов, уменьшению нефтегазовых доходов бюджета с последующим урезанием расходов на социалку, а так же к снижению курса рубля.

Парадоксальным образом мир в Иране оказывается невыгодным для России, уважаемые читатели.