ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 21% по итогам заседания в следующую пятницу, 21 марта, следует из консенсус-опроса «Известий». Все 28 опрошенных редакцией аналитиков и участников рынка сошлись во мнении, что регулятор оставит денежно-кредитную политику (ДКП) без изменений, несмотря на то что зампред ЦБ Алексей Заботкин 13 марта заявил, что регулятор готов рассмотреть целесообразность повышения ставки.

Однако рынок все же считает, что пока условия ни для ее повышения, ни для ее снижения не сложились, поскольку устойчивый тренд на замедление инфляции еще не сформировался. При этом рынок ожидает смягчения риторики Банка России.

Эксперты смотрят на сегодняшнюю ситуацию с инфляцией с осторожным позитивом: рост цен замедляется, но очень постепенно. За первую неделю марта товары и услуги подорожали в среднем на 0,11% — это вдвое меньше, чем за неделю с 18 по 24 февраля (сразу после предыдущего решения ЦБ). Инфляционные ожидания населения также постепенно снижаются. Тем не мене недельные данные очень волатильны и зависят от очень многих факторов. Если на этой неделе прирост цен снизился, в будущем динамика может быть не такой позитивной.

Эксперты отмечают, что в России активно растет объем денег в обращении. Денежная масса в расчете М2 (включает наличные и безналичные средства) составила ₽118 трлн, что превышает показатели предыдущего года почти на 19% — этот фактор способствует разгону цен. Это говорит о том, что и у людей становится больше денег из-за роста зарплат и кредитования, и у предприятий — благодаря вливаниям из бюджета. Когда объем денег увеличивается непропорционально производимому товару, стоимость каждого рубля дешевеет.

Безработица долгое время оставалась на историческом минимуме в 2,3%. В январе ситуация улучшилась, и этот показатель вырос, но совсем немного (до 2,4%) — устойчивого тренда пока не сформировалось. Однако важно, что доля безработных россиян прекратила сокращаться, это создает возможность для смягчения ситуации на рынке труда, говорят эксперты.

При этом для ЦБ было важно замедление кредитование бизнеса, чтобы снизить общий уровень спроса в экономике. По данным регулятора, в феврале объем выданных юрлицам ссуд уменьшился в 1,5 раза по сравнению с январем — это позитивная динамика в контексте борьбы с инфляцией.

При этом эксперты подчеркивают, что в темпах инфляции еще не полностью отразилось укрепление рубля с начала года почти на 25%. По данным зарубежного валютного рынка (Forex), его курс сейчас находится вблизи отметки 86,5 за доллар. Укрепление рубля к основным мировым валютам делает импорт товаров в РФ дешевле — этому фактору пока только предстоит снизить давление на цены в стране.

Динамика российского рынка сейчас особенно зависит от новостей по деэскалации украинского конфликта, который стал настоящим испытанием для экономики РФ. Рынок замер в ожидании известий о переговорах между Москвой, Вашингтоном и Киевом, отмечают эксперты. При этом повестка может резко ухудшиться, что повлияет и на рубль, и на российские акции.

Впрочем, судя по последним комментариям регулятора, он, в принципе, не обращает внимание на активность президента США Дональда Трампа в урегулировании украинского конфликта. По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, ориентироваться на это не стоит, пока не появятся четкие договоренности между сторонами.

Финансовый рынок РФ может подрасти, если ЦБ смягчит риторику, считают эксперты. Это приведет к росту стоимости российских акций, а также вполне может поддержать укрепление рубля.

Замедление розничного и корпоративного кредитования позволит рассмотреть снижение ключевой уже на следующем заседании — 25 апреля. До конца полугодия тренд на замедление инфляции продолжится, уверены опрошенные эксперты. Ситуацию поддержит сезонный фактор: весной в РФ дешевеют овощи и фрукты, а также зерновая продукция.