Ежегодный обзор российского венчурного рынка. Итоги 2025 года

LCH.LEGAL совместно с KAMA FLOW представили обзор итогов 2025 года на российском инвестиционном рынке, в котором проанализировали ключевые тенденции венчурных и M&A-сделок, а также изменения в регулировании, оказавшие влияние на инвестиционную активность и поведение участников рынка.

✔️ Основные выводы обзора:

◾️Сохранение высокой ключевой ставки привело к заморозке и переносу корпоративных бюджетов, снижению эффективности инвестпроектов и перераспределению капитала в депозиты, что создало отложенный спрос и давление на оборотный капитал компаний.

◾️Очередное повышение налоговой нагрузки с 2026 года — через рост НДС, страховых взносов, введение новых сборов и усложнение администрирования.

◾️Рост налоговой и административной нагрузки в сочетании с высокой ключевой ставкой ограничивает запуск новых проектов и возможности масштабирования бизнеса внутри страны и за рубежом.

◾️Венчурные и M&A-сделки все чаще используют общий правовой инструментарий, становятся более сложными по структуре и размывают границу между инвестиционным раундом и классической сделкой по приобретению бизнеса.

◾️Стратегические покупатели на M&A-рынке чаще приобретают доли поэтапно с опционами на дальнейшую консолидацию, частично оплачивая вклад коммерческими контрактами, и эта тенденция будет усиливаться.

◾️Любые активы с приватизационной историей становятся токсичными для приобретения из-за серии спорных «коррупционных» исков, формирующегося недоверия и необходимости сильного GR, что будет влиять на сделки в 2026 году.

◾️Инвестиционный интерес к ИИ трансформируется из «веяния моды» в прикладной спрос на решения с понятной экономикой и потенциалом коммерциализации.

◾️Усиление роли интеллектуальной собственности как ключевого актива в сделках.

◾️С 2025 года ужесточена ответственность за нарушение законодательства о ПДн: штрафы выросли в три раза, расширены составы правонарушений, усилены требования к согласиям и обработке биометрических данных.

◾️Наблюдается повышенный запрос на антикризисное и оборотное финансирование.