В последние годы механизмы liquid staking и restaking (в частности, на примере EigenLayer и аналогичных решений в экосистеме TON) становятся важным направлением развития криптовалютной инфраструктуры.
Рассмотрим их с точки зрения экономики, рисков и реальной доходности
📖 Суть механизмов
Liquid staking позволяет пользователям получать ликвидные производные токены на застейканные активы, сохраняя возможность их дальнейшего использования в DeFi
Restaking в свою же очередь расширяет эту модель, позволяя повторно задействовать уже застейканные активы для обеспечения безопасности сторонних протоколов и получения дополнительного вознаграждения
💵 Преимущества которые они дают
➡️ Повышение эффективности капитала за счёт многократного использования одного актива
➡️ Формирование дополнительного уровня безопасности для инфраструктурных решений (оракулы, мосты, L2)
➡️ Потенциальное увеличение совокупной доходности по сравнению с классическим стейкингом
⚠️ Риски и ограничения
☝️
Увеличение совокупного риска, включая возможность двойных штрафов (slashing)
☝️
Рост технической сложности и непрозрачности моделей доходности
☝️
Зависимость части доходов от токенов и стимулирующих программ, а не от устойчивых денежных потоков
☝️
Риски централизации у крупных провайдеров ликвидного стейкинга
💸 Доходность
Базовая доходность стейкинга, как правило, остаётся в диапазоне 3–5% годовых. Дополнительная доходность от restaking формируется за счёт вознаграждений протоколов и incentive-моделей, однако она может быть волатильной и частично выражаться в токенах или будущих распределениях
✅ Оценка устойчивости модели
Данные механизмы не являются финансовой пирамидой в классическом понимании. Вместе с тем, отдельные элементы системы (в частности, зависимость от притока новых участников и стимулирующих механизмов) могут формировать признаки перегрева и повышенной спекулятивной активности.
🏃♂️ Liquid staking уже стал базовым элементом современной криптоэкономики.
Restaking, в свою очередь, представляет собой следующий этап её развития, сопровождающийся как новыми возможностями, так и повышенными рисками
🍃 Devsprout - Подписаться