Мы уже разбирали RWA в целом, но один из самых больших и стабильных сегментов - это именно токенизированные казначейские облигации США(Tokenized US Treasuries), про которые хотелось бы поговорить отдельно
Начнем с того, что это цифровые токены на блокчейне, которые представляют реальную долю в американских казначейских обязательствах (T-bills, notes, bonds).
Один токен = пропорциональная часть реальных облигаций, которые хранятся у лицензированного кастодиана (банка вроде BNY Mellon).
По сути - это как если бы обычный фонд купил Treasuries, а потом выпустил на них токены, которые можно держать в кошельке, переводить мгновенно и использовать в DeFi.
⚙️ Как именно это работает
1. Покупка базового актива
Лицензированная компания (BlackRock, Ondo, Franklin Templeton, Superstate и др.) покупает реальные US Treasuries на традиционном рынке.
2. Хранение в резерве
Облигации кладутся в segregated custody account у регулируемого кастодиана. Всё 1:1 backed — токенов выпущено ровно столько, сколько долларов в Treasuries + начисленный доход.
3. Выпуск токенов
На блокчейне (чаще Ethereum, но уже и Solana, Polygon, Avalanche, TON и др.) создаётся смарт-контракт. Токен (например BUIDL, USYC, OUSG) выдаётся инвестору в обмен на USDC/USDT или фиат.
4. Начисление доходности
Treasuries приносят yield (сейчас ~4–5% годовых).
Есть два основных механизма:
- Accruing - цена токена растёт со временем.
- Distributing - доход периодически распределяется на кошельки (как в BUIDL от BlackRock — уже выплатили >$100 млн).
5. Торговля и использование
Токены торгуются 24/7 на DEX (Uniswap, теперь даже BUIDL там есть), используются как collateral в lending-протоколах, стейкаются или просто лежат с yield'ом.
🎛 Ключевые отличия
- Доступность - купить можно от $1–100 через крипто-кошелёк, без брокера и банковских часов.
- Ликвидность - мгновенный трансфер токенов или торговля 24/7.
- Программируемость - токены можно использовать в DeFi (залог, yield farming, автоматизированные стратегии).
- Прозрачность — всё видно в блокчейне + регулярные аудиты резервов.
F/m Investments подали в SEC заявку на токенизацию shares своего ETF TBIL (US Treasury 3-Month Bill ETF, ~$6 млрд AUM).
Идея заключается в том, что те же акции ETF, но ownership записывается на permissioned blockchain (с теми же правами и дивидендами).
Пока это только тест-кейс, но если его одобрят - это откроет дверь для токенизации целых зарегистрированных фондов.
🙋 Плюсы для обычного человека
- Стабильный yield без волатильности крипты (~4–5% сейчас).
- Защита от инфляции + низкий риск (backed US gov).
- Легко комбинировать с DeFi - класть в Aave, Compound как collateral и зарабатывать ещё больше.
- Доступ без KYC в некоторых случаях (но в крупных проектах KYC обязателен для compliance).
❗️ Риски, о которых стоит помнить
- Контрагентный риск - доверяешь эмитенту и кастодиану.
- Регуляторные изменения - SEC и банки пока «technology neutral», но правила могут поменяться.
- Смарт-контракт риски - хотя в институциональных продуктах аудиты топ-уровня.
- Ликвидность не везде одинаковая - на маленьких сетях спреды выше.
Tokenized US Treasuries - это уже реальный мост между TradFi и блокчейном.
Сейчас это один из самых надёжных способов держать «крипто-доллары» с доходностью, а не просто на кошельке.
👥 Devsprout - Подписаться