خیز ۴۰ همتی زاگرس دارو برای تصاحب شفادارو

🔹عرضه بلوک مدیریتی ۹۰.۵۲ درصدی «شفادارو» می‌تواند به یکی از مهم‌ترین معاملات صنعت داروی کشور در سال ۱۴۰۵ تبدیل شود؛ به‌ویژه آنکه نام «زاگرس دارو پارسیان» با نماد «دزاگرس» به‌عنوان خریدار احتمالی این بلوک مطرح شده است.

🔹بر اساس شرایط عرضه، حدود ۲.۴۵۵ میلیارد سهم «شفا» با حداقل قیمت ۱۶۲ هزار و ۸۳۰ ریال برای هر سهم عرضه خواهد شد؛ رقمی که ارزش پایه کل بلوک را به حدود ۴۰ همت می‌رساند. در صورت خرید به‌صورت شرایطی نیز حدود ۱۰ همت باید در مرحله نخست به‌صورت نقد پرداخت شود.

🔹اهمیت این معامله زمانی بیشتر می‌شود که بدانیم ارزش بازار دزاگرس در محدوده ۲۳ همت قرار دارد؛ بنابراین ارزش بلوک شفادارو حدود ۱.۷ برابر ارزش بازار خود زاگرس دارو است. همین موضوع، نحوه تأمین مالی خرید را به یکی از مهم‌ترین ابهامات معامله تبدیل می‌کند.

🔹زاگرس دارو البته در یکی از پررشدترین دوره‌های فعالیت خود قرار دارد. فروش شرکت در شش‌ماهه نخست ۱۴۰۵ با رشد ۲۹۴ درصدی به حدود ۷.۱ همت رسیده است. این شرکت در سال گذشته نیز حدود ۱.۵ همت سود خالص ساخته و طی پنج سال اخیر میانگین رشد درآمد ۸۲ درصدی و رشد سود خالص ۱۰۱ درصدی را ثبت کرده است.

🔹از دیگر نقاط قوت دزاگرس می‌توان به حاشیه سود ناخالص ۵۹ درصدی، تولید بیش از ۲.۵ میلیارد قطعه دارو، توسعه خطوط تولید و سهم بالای صادرات در فروش اشاره کرد. این شرکت علاوه بر توسعه محصولات جدید، طی سال‌های اخیر به حوزه واردات و تولید قراردادی نیز ورود کرده است.

🔹اما جذابیت اصلی خرید شفادارو در ساختار آن است. «شفا» تنها یک شرکت سرمایه‌گذاری نیست، بلکه مالک مجموعه‌ای از شرکت‌های مطرح دارویی و پخش از جمله دانا، اسوه، جابرابن‌حیان، کیمیدارو و پخش رازی است.

🔹در نتیجه، تصاحب شفادارو می‌تواند زاگرس دارو را از یک تولیدکننده رو به رشد به یک گروه دارویی یکپارچه تبدیل کند؛ گروهی که از تولید و واردات تا صادرات و شبکه توزیع را در اختیار دارد.

🔹با این حال، مهم‌ترین ریسک معامله همچنان تأمین مالی است. دوره وصول مطالبات زاگرس دارو حدود ۲۸۰ روز گزارش شده و خرید یک بلوک ۴۰ همتی می‌تواند فشار قابل‌توجهی بر نقدینگی شرکت ایجاد کند؛ به‌ویژه اگر بخش زیادی از منابع از محل بدهی و تسهیلات تأمین شود.

🔹از این رو، مهم‌ترین سؤال بازار فقط این نیست که آیا زاگرس دارو موفق به خرید شفادارو می‌شود؛ بلکه این است که این معامله با چه ساختار مالی انجام خواهد شد؟

🔹اگر تأمین مالی معامله به‌درستی انجام شود، خرید «شفا» می‌تواند نقطه عطفی برای دزاگرس و زمینه‌ساز شکل‌گیری یکی از گروه‌های بزرگ خصوصی صنعت دارو باشد؛ اما تأمین مالی پرهزینه می‌تواند همین فرصت را به یک ریسک بزرگ تبدیل کند.

🔗متن کامل خبر در وب‌سایت دنیای اقتصاد

✅کانال رسمی روزنامه دنیای اقتصاد👇
@den_ir