PUMP ≠ DUMP: как корабль назовешь…?

Последние дни наблюдаю разворот сентимента в отношении запуска токена PumpFun – мнения дрейфуют от высасывания ликвы с рынка уровня $TRUMP к недооцененному $4B FDV проекту экономики будущего.

Сравнивать с запуском $TRUMP нет смысла.
Запуск мемкоина президента США было лебедем цвета тифани, к таким событиям жизнь вообще не готовит. Запуск же токена $PUMP уже долгое время стоит в листе ожидая рыночных событий, и свое мнение/таргеты/оценки успел сформировать каждый участник этого рынка.

Апогеем же смены настроений на позитив похоже стал пост твитерянина 0xShual (перевод у Крипто Интеллигенции), в котором проект рассматривается как отличный бизнес. Советую почитать тезисы этой точки зрения.

Факт – это долгожданный запуск крупного проекта.

«Но есть (не)один нюанс»

Команда

До сих пор команда pumpfun проявляла себя как последовательный value extractor. Это не про то, что команда плохая, но это показывает отчасти то, что подход команды скорее не долгосрочный. Это будет выражено в ютилити токена и в задачах стоящих перед маркет мейкером.

Бизнес-модель / рынок

Стабильность бизнес-модели построенной вокруг мемов под вопросом.

Сам феномен мемов можно обсуждать долго – в ответ на какие запросы они появились, как себя ведут со временем, будут ли они спустя годы с нами и т.д. – это велком к ранним работам Мурада. 

Имхо, расширение рынка мемов ведет к его же кризисам. Особенно подвержена кризисам мелкокапная часть рынка, тот самый пирог PumpFun'а.

Больше участников → больше конкуренция → меньше матождание → больше разочарований → меньше объемов и внимания → более креативные методы экстракции → привлечение новых участников → и тд.

Каждый успешный кейс пробуждает новую волну внимания, но каждый раз все меньше. Чистый неблагоприятный отбор. Остаются в рынке серийные «± стартовый PnL» с депом в N и ожиданиями N*100 (1), киборги-экстракторы (у кого в зависимости от меты по венам бегут то fartоцитаты, то uselessциты, то еще что) (2), просто юзеры жертвующие 90% депа всем экстракторам(3), важные стабильные игроки с капиталом уходят (4), подходы по экстракции становятся изащреннее (5), исключения встречаются все реже (6)

В общем, пирог pumpfun скорее склонен к тому, чтобы быстро портиться.

Другой вопрос к устойчивости модели – изменчивость рынка. Серьезный вызов – из раза в раз быть на коне внимания аудитории. Последние события с letsbonk показывают как хорошо смазан флюгер майндшера в мемах. 

Тайминг.

У команды было множество подходящих моментов для запуска токена с пространством для его роста/развития/использования. Но они выбрали момент балансирующий между достаточно набранным трекшеном (отсюда хорошая оценка) и началом снижения доли рынка из-за возросшей конкуренции, не говоря уже о сужении самого рынка.
«А их комманда точно продюссер?» Точно ли то, что они собирают $600m для того, чтобы усилить свои позиции, когда и без этого сидят на $700m кеша?

Выводы

PUMP это обычный запуск токена с высокой оценкой:
Команда и инвесторы будут реализовывать свою прибыль, будут заминки с дропами(клеймы/получение/задержки депов на биржах), будут буллишь новости по ютилити токена, будут инсайдерские пампы/дампы.

Для меня все упирается в то, что команда заготовила для токена, но очевидно, что основное движение будет до публикаций "важных новостей". Гадать не хочу, поэтому участие в самом запуске не принимаю.

Склоняюсь только к двум вариантам для себя: зайти в контртрейд в случае если будет истеричный фад/просадка (1) или в лонг если весь рынок будет удачно располагать к тезису the only "new shiny coin"

------
DeFi Hopes →