Бычий рынок, который так и не наступит. Изменённый взгляд на циклы криптовалют от Rancune

Это может быть один из самых важных моих постов на сегодняшний день. Многие могут пропустить "бычий рынок". А вы?

Многие здесь думают очень линейно, с точки зрения медвежьих или бычьих рынков — одномерно; цены идут вверх или вниз. Долгое время это казалось мне неправильным.

Сегодня я собрал новую концептуальную модель, которая, как я считаю:
а) предлагает свежий взгляд на циклы
b) помогает лучше понять нашу текущую ситуацию
c) применима на практике.

Измерения:

Ликвидность в системе.

Доступ к криптовалюте сложнее, она менее развита с точки зрения эффективности, онбординга, стейблкоинов, доступности централизованных бирж (CEX) и т. д. по сравнению с традиционными финансами (TradFi). Особенно сейчас, когда защитные механизмы TradFi для BTC и ETH не доходят до всех, игра изменилась.

Дефицит токенов  

Supply является важным фактором в криптовалюте; оно определяет знаменатель, на который должна распространяться доступная ликвидность. Это отличается от традиционных финансов, где количество акций ограничено, и для их получения часто требуется IPO, а не спешка на Pumpfun после услышанного в Twitter Space.

Согласно моей теории, мы резко перешли от низкой ликвидности и low supply к высокой ликвидности и low supply ("Bull's Bonanza") в 2021 году. После этого мы обрушились, оказавшись в "The Bears Barren" в 2022 году. Место, которое многие называют медвежьим рынком, с low supply и низкой ликвидностью.

Что характерно для The Bears Barren и Bull's Bonanza, так это то, что из-за low supply токены двигаются синхронно (вверх и вниз). Двигается рынок, а не обязательно нарративы (хотя они, безусловно, существуют, но в общем они длятся дольше, чем наша текущая 15-минутная мета).

Медленно восстанавливаясь от ущерба, нанесенного FTX, ликвидность чуть-чуть увеличилась, но supply токенов вырос еще больше. Легкая добыча ушла с рынка, оставив опытных (и злонамеренных) участников, которые все больше и больше извлекают выгоду со своей уже налаженной инфраструктурой.

С 2023 года мы переместились в "Arena of Attrition" (Арена Истощений), место, где мы не можем извлечь выгоду из увеличения ликвидности, потому что supply токенов растет экспоненциально. Выживает сильнеший, побеждают самые опытные (или те, у кого лучшие связи/больше инсайдерской информации). Остальные остаются держателями активов.

Мы часто связываем рост токенов с Pumpfun и с Solana shitcoins, что, безусловно, верно, но это не ограничивается этим. Также это просто огромное количество бесполезных L1, L2, roll-ups, AI-протоколов, мостов и т.д. Похоже, нам нужны форки всего, и, конечно, нам нужно больше L2 без органического объема, финансируемых VC. Я писал об этом в B и C.

По моему опыту, каждый раз, когда мы расширяемся в криптовалюте, следует фаза, когда мы сужаемся. Это бегство к качеству, будь то в альткоинах или мемах. С увеличением ликвидности мои ожидания на ближайшие 6-18 месяцев заключаются в том, что мы войдем в "Realm of Rotation" (Царство Ротации).

Мы немного выиграем от этого увеличения ликвидности, но только на определенных нарративах и стратегиях. Большинство держателей останутся с активами, которые либо застопорились, либо медленно обесцениваются, вечно оглядываясь назад, когда BTC вновь достигнет шести цифр и снова упадет, и будут думать: "Разве я это пропустил?"

Мы не получим той "Bull's Bonanza", которую все связывают с бычьим рынком после 2021 года. Это невозможно, учитывая, что навыки запуска токенов усовершенствовались (будь то ваш любимый серийный rugger на Pump Fun или VC, который пытается извлечь ликвидность из очередной меты).

Но как играть в "Царство ротации"? Об этом я расскажу в следующем посте.

Лучший русскоязычный чат по DeFi