Что не так с токенами DeFi? Часть 1

Можно винить Mt. Gox, награды майнеров или любое другое событие "черного лебедя" за снижение стоимости вашего портфеля.

Но это лишь шум. Реальная проблема более фундаментальная ↓

Каждый рынок представляет определенную ценность, которая перераспределяется между его участниками.

Существуют точки, где разные рынки пересекаются. Спотовые ETF на ETH и BTC – яркий пример. Приток свежего капитала происходит, но он не идет дальше; прирост капитала от торговли ETF остается на традиционных биржах.

Тем временем, существующие пользователи криптовалюты выигрывают от притока свежего капитала в спотовые ETF, и их доходы обычно реинвестируются, что логически должно было привести к сезону альткоинов – но в этот раз все иначе.

С марта 2024 года мы наблюдаем несколько основных тенденций:

• Серия airdrops и point программ от топовых протоколов

• Tier-2 протоколы спешат объявить о своих продажах токенов и TGEs

• Мем-коины становятся одной из главных мета-тем

• TON привлекает обычных пользователей в свою экосистему

Немногие протоколы DeFi, которые продемонстрировали достойный рост, явно имели отношение к вышеупомянутым тенденциям.

Теперь у нас такая ситуация:

• Прибыли от Bitcoin и Ethereum частично оседают в криптовалюте.

• Учитывая мета-темы, эти прибыли в основном реинвестируются в новые токены или мем-коины, либо используются для фарминга Points (заблокированы в новых протоколах).

• Другие протоколы DeFi не испытывают никакого ценового действия, и холдеры начинают терять надежду.

• После TGE немногие новые протоколы имеют восходящий тренд, частично связанный с давлением продаж от получателей airdrops и отсутствием свежего капитала.

• Альткоины продолжают падать.

• Лихорадка мем-коинов привлекает все больше и больше инвесторов, снова отвлекая потенциальный свежий капитал от токенов DeFi.

• Bitcoin и Ethereum меньше всего затрагиваются благодаря инвесторам в спотовые ETF.

• TON стоит в стороне со своими усилиями по привлечению обычных пользователей и мини-приложениями. Его экосистема еще не является частью более широкого DeFi.

Вот и все.

Одновременно нет новой большой мета-темы в DeFi. Улучшения пользовательского опыта и повышения эффективности важны – но они не привлекут новых пользователей, как это было с DeFi в его ранние дни, NFT или даже GameFi.

Airdrops не новы. Доходы по стейблкоинам не новы. GameFi не нов. FDV большинства Web3 протоколов уже справедливо оценен, но новые dApps с более выгодными условиями появляются каждый день, увеличивая предложение протоколов, но не стимулируя новый спрос.

Когда спотовые ETF на Ethereum начнут торговаться (вероятно, в начале июля), мы увидим приток свежего капитала в Ethereum, и крипто-нативные холдеры ETH могут начать реинвестировать прибыль в DeFi – но общая картина не изменится существенно.

Свежие деньги пойдут в текущие мета-темы (ИИ, RWA, DePIN, мем-коины снова), в то время как старожилы DeFi будут бороться, чтобы быть хотя бы конкурентоспособными с ETH.

Это нормально. У нового сезона есть свои новые герои.