Манипуляции Ethena & MegaETH

Вчера увидел сниженный TVL MegaETH на DefiLlama - раньше было под $800M, сейчас $158M, потому что DefiLlama исключила адрес Ethena из своих подсчётов.

Вот к чему пришёл:

1. Ethena не забирала $500M USDM с MegaETH.

2. DefiLlama исключила эти $500M из своей статистики, потому что Ethena размещает залог, а люди используют лупинг - это приводит к завышенному TVL.

3. В CT есть вопросы: откуда Ethena взяла $500M, генерирует ли эта позиция доход, зачем внесли, каковы планы по выходу и лимиты риска. Я думал, это официальная программа Ethena для партнёров - оказалось, они не давали никаких комментариев и действуют непрозрачно.

4. Доход с USDM должен идти на субсидирование газа сети и байбеки $MEGA. Официальный циркулирующий supply $USDM - $236M, и этот объём почти наверняка генерирует около $8M годового дохода.

Позицию Ethena в $500M мы в расчёт не берём - компания не комментирует, чем она обеспечена и приносит ли вообще какой-то доход.

MegaETH даёт стимулы в виде токена $MEGA - на данный момент это 3,29%, или $20M в год на $600M USDM в Aave.

• Доход с USDM: $8M
• Субсидии от $MEGA: $20M

Итоговый PnL: -$12M

Получается, все эти байбеки и субсидии на газ - пыль в глаза за счёт токена $MEGA.