Anthropic的2万亿估值的底层逻辑，是资本提前把全球劳动者潜在工作价值算进定价。它历经四轮融资，从 AI 安全概念起步，云厂商、主权基金轮番入局，估值一路暴涨。估值不看当下营收，瞄准 30 万亿潜在市场，约等于全球劳动收入一半。
亚马逊、谷歌这类巨头身兼股东、供应商多重身份，用资本闭环推高估值。但存在三大隐患：缩放定律边际递减、算力受电力约束、就业替代不及预期，飞轮一旦反转，会引发连锁冲击。