Американский бигтех в долгах, как соцсети в ИИ-слопе

Пятёрка крупнейших строителей дата-центров — Alphabet, Amazon, Meta*, Microsoft и Oracle — за последние пять лет удвоила долговую нагрузку. По свежим подсчётам Bloomberg, их совокупный долг достиг $350 млрд.

⏹️ Эти же компании планируют в 2026 году до $725 млрд капитальных вложений. Львиная доля — в ЦОД‑инфраструктуру под ИИ, включая площадки, энергию, сети, GPU‑стенды.

⏹️ Исторически бигтех рос по модели asset‑light — бизнеса с лёгкими активами. Генерировали колоссальные потоки наличности на софте, поиске и рекламе, не связываясь с тяжёлой физической инфраструктурой.

⏹️ Как раньше уже не получается. Собственного кэша не хватает, чтобы поддерживать нужный темп стройки. Бизнес вынужден выходить на рынок корпоративных облигаций и занимать по-крупному.

⏹️ Естественно, никто не идёт в банк. Ставку делают на крупные пакеты облигаций с длинными сроками погашения под относительно невысокие ставки. Чтобы бухгалтерия не захлебнулась валидолом, стройку оформляют как лизинговый контракт или подводят под проектное финансирование.

⭐️ Забавно выходит. Capex на ИИ и сопутствующую инфраструктуру растёт, а прибыль показывают неохотно. Если про неё говорят, то только в связке с облачным направлением, где отделить одно от другого невозможно.

* Признана экстремистской организацией, её деятельность на территории РФ запрещена и нами всячески осуждается.

🕹️ Серверная