Четыре жирнейших частных гиганта рвутся на биржу в 2026: SpaceX метит в $1.5T (ВВП Австралии), OpenAI хочет добить до $1T, Anthropic (Claude) ускоряется до $350-380B, Databricks скромно планирует выйти по $150B.
📜Самая фееричная компания из них, конечно же, SpaceX. Они хотят провести IPO по оценке в 60 раз больше их выручки. Потенциально — это самое крупное IPO за всю историю.
А вы думаете зачем SpaceX недавно слились с компанией xAI (тоже принадлежит Маску)? Все дело в приставочке.
Сейчас все чаще звучит тейк, про модернизацию оценок AI-компаний и про то, что традиционные метрики уже не работают. Каждый раз, когда кто-то пытается посчитать P/E или P/S (мультипликаторы Price to Earnings/Sales соответственно) для AI-стартапа, ему объясняют, что он просто не понимает новую экономику.
Но давайте вспомним, сколько раз новая экономика заканчивалась одинаково.
⏸ЗАКОНОМЕРНОСТЬ ПУЗЫРЕЙ
🟠1999 (бум .com): Интернет только начал становится повсеместной технологией и любая контора с со своим сайтом улетала в космос. Например, онлайн-сервис доставки продуктов Webvan, разместился на бирже в конце 1999 года с оценкой в ~$5B, а уже в 2001-м обанкротился.
457 IPO за 99 год. 86% IPO того времени убыточны.
🟠2021 (нулевые ставки): В те времена, компаниям не нужно было показывать выручку, чтобы получить спонсирование — так и получилось 1,035 первичных размещений. ФРС тогда напечатали $4T и все вошли в кураж.
Производитель электромобилей Rivian: $0 выручки на старте и вместо планов воздуханство, а капитализация получилась выше чем у Ford + General Motors. Результат очевиден — акции компании упали на ~82%.
В 2023-м очень малая часть компаний (из IPO 2020-2021) торговались выше цены размещения.
⏸НАРРАТИВ КАК ВАЛЮТА
Давайте сравним оценку компании с мемкоином. Чем громче обещания, тем выше цена. Реальный бизнес/продукт — это как юзкейс для альткоина пару лет назад: хорошо бы он был, но пока хайп есть, можно и без него.
Основателям AI-стартапов жизненно необходимо поддерживать пузырь ожиданий. Их состояние привязано не к прибыли (которой ни у кого нет), а к нарративу. Высокие оценки это единственный способ превратить миллиарды на бумаге в реальные ламбы и пентхаусы.
Обещания — вещь, которая лучше всего работает без цифр.
🔥Давайте соберем на посте минимум 100 огоньков, чтобы узнать, почему именно в этом году все компании побегут выходить на рынок и зачем еврею из OpenAI нужно 7 триллионов.
➡️Веришь ли ты в AI пузырь?
👍 — Да, он лопнет после того как в этом году все обкэшатся
❤️🔥 — Думаю не все так критично
#КриптусШарит