🤔 USD.AI: медвежий кейс перед TGE 🤔

Про USD.AI писал ТУТ 👈🏻

Pine Analytics разобрали экономику USD.AI и подсветили риски перед ТГЕ

Нарратив сильный: AI + RWA + GPU-кредиты. Но по факту есть вопросы

Что есть сейчас:

🟢ТВЛ: $656M
🟢Продукт живой, резервы прозрачные
🟢Сильные бэкеры: Framework, YZi Labs, Coinbase Ventures
🟢Заявленный пайплайн: $1.5B, первые $100M Q1 2026

Как работает доход:

🟢USDai - трежери
🟢sUSDai - доходная версия
🟢Текущий APR 6.8%
🟢Основной доход - госбонды

Где риски:

🟢В кредитах всего $70M
🟢Это 10% от ТВЛ
🟢90% капитала просто лежит в трежери

Рост ТВЛ во многом из-за Allo Points, после ТГЕ возможен отток 15-30%+

🟢CHIP выходит при $300M FDV
🟢До доказательства AI-кредитного тезиса

По сравнению с Ethena и Maple оценка выглядит завышенной

Основной вывод:

Сейчас USD.AI это скорее трежери-продукт с AI-опцией, а не полноценный рынок GPU-кредитов.

CHIP выходит раньше, чем AI-кредитный тезис доказан на масштабе,
из-за чего риск перекошен сильнее, чем потенциальный апсайд

P.S. Чуваки в принципе описали достаточно очевидные вещи. Пару комментов админа:

1) Конечно, USDai не нужен пока миллиардный TVL, потому что на рынке нет такого спроса на краткосрочные займы под GPU. ИМХО тима расширяла капу ток из-за лютого ажиотажа и чтобы люди не покупали USDai по курса 1.05 на Curve.

2) 300млн FDV на ICO это завышенная оценка. У Maple с 2,6млрд TVL FDV=390млн. Команду USDai прижали с двух сторон: с одной было много VC раундов с повышением оценки, но с другой стороны, коммьюнити хейтит проект за отказ снижать FDV.

Саламчик | Мульты | Twitter | ОКХ | Чат | Софты | Тут деньги | Лайф