Капитализация: криптовалюты и альтсезон

При анализе цены важно не забывать о капитализации. Практически все токены имеют инфляционную составляющую — их количество со временем увеличивается. Поэтому долларовая цена одной и той же криптовалюты сейчас не может напрямую сопоставляться с периодами прошлых лет без учета капы.

▫️Пример: сейчас 🧂SOL стоит примерно $170, что меньше, чем во многие периоды 2021, 2022 и 2024 годов. Однако если мы посмотрим на рыночную капитализацию проекта, то окажется, что она на 10% больше, чем в ноябре 2021, когда цена токена доходила до $260. Также текущая капа соответствует пиковым значениям цены в первой половине 2024 года. Таким образом, больше капитализация была только после выборного ноябрьского пампа. Дело в том, что токенов в обращении стало больше, поэтому $170 сейчас и $170 даже в апреле 2024 — это разные вещи. Аналогией на классическом рынке акций являются компании, которые делают постоянные допэмиссии. Соответственно, для оценки потенциала роста очень важно учитывать капитализацию проекта.

▫️Для анализа всего рынка это тоже работает. Пресловутый “альтсезон” можно оценить по капитализации альтов. Криптовалют стало настолько много, что денег на “иксы” для всех просто нет. Вместе с тем размазанные по всему рынку инвестиции приводят к росту его капитализации. Если посмотреть на TOTAL2 (альты, включая ETH) или TOTAL3 (альты без ETH), то мы увидим, что два последних альтсезона были весной 2024 и после победы Трампа на выборах (в это время капа TOTAL3 превысила пиковые значения 2021 года). Спорить о том, был альтсезон или нет, не имеет смысла, так как есть объективный критерий его оценки. Как минимум один альтсезон недавно точно был. Второй — весной 2024 — можно назвать фальстартом.

◽️Кстати, с учетом того, что в мире всегда увеличивается количество денег, каждая большая волна альтсезона (да и капитализации всего рынка крипты, включая биткоин) должна по-хорошему превышать предыдущую по своим хаям. Зимой 2025 это уже произошло. Сейчас вопрос лишь в том, будет ли вторая волна роста с новым обновлением хаёв, что было бы логично, так как волны часто состоят из нескольких больших пиков (как было, например, в 2021). Скептики могут сказать, что первый пик уже был весной 2024. Более того, по капе у нас вообще вырисовывается ГиП, в рамках которого мы сейчас находимся на втором (последнем) плече. Но тут следует учитывать, что пик весной 2024 сформировался в связи с ожиданиями смягчения ДКП США, которое постоянно переносилось и началось только осенью. И если сейчас инфляция не вернется (а пока с этим всё хорошо — лишь бы Трамп опять не помешал со своими торговыми войнами), то у ФРС есть повод продолжить снижение ставок. Последние пиковые значения роста на фондовых рынках обычно происходят как раз на этапе смягчения ДКП, и выдыхаются к его непосредственному финалу (рынки закладывают позитив заранее, поэтому к моменту самых низких ставок риск коррекции повышается). Сейчас до финала еще далеко.

➡️ Вывод: анализируйте капитализацию, а не только цену. Очень часто бывает так, что люди ставят неадекватные цели, ориентируясь на прошлые цены, не понимая, что раньше токенов в обращении было гораздо меньше.

➡️ В контексте капитализации полезно учитывать график разлоков. Об этом есть отдельная статья.