Нынешний рост приобрел все признаки масштабного бычьего тренда. Лучше всего растут те альты, у которых низкая база. В текущей ситуации очевидных причин для остановки этого локомотива нет.

Какие факторы говорят в пользу роста:

1️⃣В экономике США всё очень хорошо и становится только лучше. По крайней мере, именно это мы видим в макроэкономической статистике.

2️⃣При Трампе налог на доходы корпораций останется 21% (Харрис обещала повысить до 33%). Кстати, именно Донни снизил его во время своего первого срока с 35%. Низкий налог означает, что у крупных компаний будет по-прежнему много кэша для байбэков. А байбэк — это лайфхак, чтобы улучшить EPS компании в квартальном отчете, так как при растущем доходе и сокращающемся количестве акций в свободном обороте, у вас повышается доход на акцию. Поэтому Apple, Alphabet, Nvidia и прочие продолжать скупать свои же акции на десятки миллиардов долларов, провоцируя дальнейший рост. Если раньше (при 35%) квартальные байбэки в S&P 500 проводились на $100-150 млрд, то после 2018 (при 21%), эти значения выросли до $200-250 млрд. Таким образом, фондовый рынок может и дальше получать по $1 трлн дополнительной ликвидности в год.

3️⃣Внешнеполитическое “успокоение”. Никаких ночных падений крипты на 40% при ударе Ирана по Израилю. Первый срок Трампа ознаменовался отсутствием больших войн. Сейчас все полагают, что будет то же самое. В реальности может оказаться иначе (об этом ниже), но рыночные ожидания именно такие.

4️⃣Курс на снижение ставок ФРС.

Что может помешать росту:

1️⃣Инфляция. Очень хочется увидеть, как в новых реалиях Пауэлл собирается возвращаться к 2%. Помимо низких налогов Трамп обещает повысить пошлины на импорт, что тоже является инфляционной мерой, так как увеличивает косты производств внутри США, полагающихся на импортные комплектующие и сырье, а также снижает конкуренцию для американских компаний, которые обязательно начнут этим пользоваться, повышая цены.

2️⃣Внешняя политика Трампа может быть не только его “плюсом”, но и “минусом”. Очевидно, что протекционистские меры не вызывают у международных партнеров восторга и явно повлекут за собой ответные меры в отношении американских товаров и услуг. Особенно это актуально в случае Китая, который давно стал большим рынком сбыта для США и может “делать больно” американцам. Вспомните последний отчет Apple — при отличных результатах акции компании снизились именно из-за пересмотра доходов в Китае.
Сюда же можно включить отношения Трампа с РФ. Что он будет делать, если Россия не согласится на его предложение по урегулированию украинского конфликта? Пойдет в свой Конгресс просить новые сотни миллиардов на войну, которую он обещал закончить за 24 часа? Это мы даже оставляем за скобками риски эскалации с применением ядерного оружия.

3️⃣Внутренняя политика США. Уже в самое ближайшее время нового президента начнут круглые сутки критиковать про-демократические СМИ. При этом лоялисты тоже будут постепенно откалываться от Трампа, так как он очень конфликтный и токсичный человек, с ним практически никто не может работать долго. Он легко подставляет людей и доводит их до безвыходного положения, когда им светит либо тюрьма, либо “сдача шефа” (например, Майкл Коэн). Никто из значимых чиновников его первой администрации не остался с ним до сегодняшнего дня. А многие и вовсе стали его заклятыми врагами (Пенс, Болтон и др.) Тот же Маск, кстати, успел побыть в Совете по стратегии и политике во время первой каденции Трампа, однако ушел оттуда уже в 2017 году из-за разногласий (и потом голосовал за Байдена). Конфликтная атмосфера может привести к сильному ослаблению администрации Трампа и вынужденной необходимости отклониться от курса, заявленного во время предвыборной кампании.

4️⃣Черный лебедь. Вспоминаем ковид, который и погубил Донни в конце его первого срока.