⚠️ Bitwise: Strategy может стать менее важной для Bitcoin после истории с STRC

Strategy много лет была главным корпоративным покупателем BTC и одним из символов долгосрочного накопления биткоина. Но после проблем вокруг STRC рынок начал сомневаться, сможет ли компания и дальше играть ту же роль.

➡️ Что сказал Bitwise

🟡 CIO Bitwise Мэтт Хоуган считает, что эпоха Strategy как главного покупателя BTC могла закончиться
🟡 По его словам, компания всё ещё может покупать Bitcoin в следующем цикле
🟡 Но её влияние на рынок, вероятно, будет меньше, чем раньше
🟡 Главными источниками спроса могут стать банки, управляющие активами, пенсионные фонды и суверенные фонды

➡️ Что случилось с STRC

🟡 STRC — это бессрочные привилегированные акции Strategy
🟡 Инструмент должен был давать высокий доход и низкую волатильность
🟡 Но цена STRC резко ушла ниже номинала $100 и падала ниже $75
🟡 Это вызвало вопросы к устойчивости дивидендной модели

➡️ Почему это ударило по Bitcoin

🟡 На фоне истории с STRC BTC падал до $58 190
🟡 Это был минимум почти за 21 месяц
🟡 Инвесторы начали переживать, что Strategy может стать не только покупателем, но и продавцом BTC
🟡 Компания заявила, что при необходимости может продавать Bitcoin для выплаты дивидендов

➡️ Почему Хоуган видит в этом проблему цикла

🟡 Он сравнил ситуацию с падением премии GBTC в 2021 году
🟡 По его мнению, это пример финансовой конструкции, которая плохо подходит Bitcoin
🟡 Деньги искали высокий доход и низкий риск
🟡 Но сам Bitcoin не даёт ни стабильной доходности, ни низкой волатильности

➡️ Есть ли риск для самой Strategy

🟡 Хоуган не считает, что у компании прямо сейчас есть проблема с ликвидностью
🟡 По его словам, у Strategy около $52 млрд ликвидных активов против $7 млрд долга
🟡 Bitcoin должен упасть ещё примерно на 70%, к району $18 500, чтобы ситуация стала критической
🟡 Если Strategy начнёт продавать BTC уже сейчас, этих средств может хватить на выплаты по привилегированным акциям на 28 лет

➡️ Почему не все считают ситуацию катастрофой

🟡 CEO Strive Мэтт Коул считает, что рынок слишком сильно раздул историю с STRC
🟡 Он напомнил, что Strategy держит около 847 363 BTC
🟡 Это примерно 4% всего предложения Bitcoin
🟡 По его мнению, такая доля сама по себе не должна ломать рынок

Вывод: проблема не в том, что Strategy завтра обязательно начнёт распродажу BTC. Главный сдвиг в другом: рынок больше не воспринимает её модель как безусловный источник постоянного спроса. В следующем цикле Bitcoin может всё сильнее зависеть не от одного крупного корпоративного покупателя, а от более широкого институционального капитала.

@crypto_showcase 💸