🦢 MicroStrategy — черный лебедь?

Каждый цикл люди боятся, что на рынке повторится сценарий коронадампа, банкротства FTX, обвала LUNA/UST или что-то подобное, и все криптаны дружно пойдут работать в McDonald’s.

В этом цикле всё внимание приковано к компании MicroStrategy (Strategy после ребрендинга), которая накопила уже более 499 226 BTC и является крупнейшим корпоративным держателем Биткоина.

Средняя цена покупки — примерно $66 000 за BTC.
При текущей цене Биткоина ~$83 000 MicroStrategy всё ещё в плюсе на 26%.

📉 Но что будет, если биткоин резко упадёт?

• У компании в данный момент около $8 млрд долгов. В то время как рыночная стоимость BTC-резервов компании —$41,8 млрд.

• Почти весь долг — конвертируемые облигации с низкой ставкой (от 0% до 2,25%), и основная часть погашений придется на 2028–2032 годы.

• MicroStrategy ранее полностью погасила обеспеченные кредиты, исключив риск маржин-коллов — это значит, что даже при резком падении цены биткоина компания не обязана срочно продавать активы.

Единственный сценарий, при котором у компании будут серьезные проблемы — если Биткоин будет стоить около $16 000. Тогда долги компании могут превысить стоимость её активов.

Такой сценарий, очевидно, почти невозможен. А просадку Биткоина ниже средней цены покупки MicroStrategy без проблем переживёт. Можно ожидать лишь небольшое давление на акции и сложности с привлечением капитала — компания такое уже проходила.

💳 Возможные стратегии MicroStrategy при сильном падении цены BTC:

• Продажа небольшой части своих Биткоин-резервов для получения ликвидности
• Выпуск новых акций, но это размоет долю текущих акционеров
• Реструктуризация долгов или выпуск новых конвертируемых облигаций с более поздними сроками погашения

В целом у MicroStrategy всё отлично. При грамотном риск-менеджменте компания без проблем переживёт любую коррекцию, закупив больше BTC и снизив средний курс покупки.

Текущей коррекцией они тоже воспользовались и сегодня докупили 130 BTC — это наименьшая покупка компании за всю историю. Похоже на какой-то троллинг, чтобы снова попасть в заголовки СМИ)

В экспериментальный портфель сегодня тоже докупаем BTC