Что с USD/RUB?

Вот уже больше года рубль остается аномально сильным. И глобально мое мнение не меняется: долгосрочно доллар будет сильно выше. Но сегодня хочется поговорить именно про среднесрочную картину

Примерно месяц назад доллар резко выстрелил и прибавил больше 10% от локальных минимумов. Тогда этому помогло сразу несколько факторов: зимой из-за низких цен на нефть в страну поступало меньше валюты, Минфин сократил продажи, плюс добавилась нервозность из-за конфликта в Иране

Но весь этот рост прожил недолго

Уже спустя месяц мы снова вернулись в район 75. И здесь все довольно просто: чем выше нефть, тем больше валютной выручки приходит в страну, а значит растет предложение валюты на рынке. Рубль в такой конструкции снова начинает выглядеть слишком крепким

При этом государству такой курс невыгоден. Дефицит бюджета никуда не делся, и слишком сильный рубль эту историю только усугубляет. Недавно как раз вышла новость, что в мае Минфин возобновит покупки валюты. Но объемы там оказались небольшими, поэтому рынок на это почти не отреагировал

На мой взгляд, главная причина текущего курса - это высокая ставка ЦБ и слабая деловая активность, которая продолжает остывать. Пока эта связка сохраняется, рубль может оставаться сильнее, чем кажется логичным

Поэтому разворот по доллару начнется тогда, когда это начнет меняться. Кстати сегодня опять немного снизили ставку ЦБ с 15% до 14.5%, но этого пока мало