Комитет

Устойчивость в глазах инвестора: не только стандарты определяют доверие

Новое исследование из Египта изучает механизм формирования доверия к отчетам об устойчивом развитии (ESG/УР), рассматривая взаимодействие психологии и компетенций инвестора. Работа «Инвесторский сентимент и доверие к отчётам об устойчивом развитии в Египте: модерирующая роль финансовой грамотности» (Sustainability, декабрь 2025) анализирует, как формируется доверие к отчетам об устойчивом развитии на стыке поведенческих факторов и финансовой грамотности.

Методология: опрос 328 активных индивидуальных инвесторов с опытом от 1 года (62% — мужчины, >80% — высшее образование, ~50% — опыт >5 лет).

Три ключевых вывода для рынка и регуляторов:
1. Психология побеждает рациональность? Инвесторский настрой (сентимент) — статистически значимый драйвер доверия. Сильнее всего влияют рыночный оптимизм и эмоциональная реакция на ESG-новости. Риск-аппетит играет меньшую роль. Это значит, что доверие к отчетности формируется не только логикой, но и эмоциональным фоном.
2. Финансовая грамотность как «интеллектуальный усилитель». Высокая финансовая грамотность не просто повышает доверие, но и усиливает положительное влияние сентимента. Компетентные инвесторы трансформируют свои установки в более осмысленное и рациональное доверие. Без грамотности позитивный настрой может остаться лишь поверхностной эмоцией.
3. Парадокс компетенций и запрос на стандарты. Респонденты демонстрируют высокое доверие к стандартизированным и верифицированным отчетам (оценка >4.5/5) и общую финансовую грамотность выше 4.0/5, однако имеют критически низкую способность интерпретировать именно ESG-данные (3.2/5). Авторы называют это недостатком «специализированной устойчиво-финансовой грамотности».

Что это значит для профессионального сообщества согласно выводам авторов?
• Для компаний и регуляторов: Стандартизация и независимый аудит – основы доверия, на который уже «наслаиваются» поведенческие факторы. Авторы прямо рекомендуют регуляторам двигаться к обязательному применению международных стандартов и внешнему обеспечению.
• Риск «символического» восприятия: Сила эмоционального влияния, выявленная в исследовании, означает, что доверие может формироваться под воздействием восприятия, а не только анализа содержания. Это повышает важность ясного, сбалансированного и неспекулятивного языка в отчетах.
• Ключевая роль образования: Исследование выявило явный пробел в навыках интерпретации ESG-информации. Авторы настойчиво рекомендуют финансовым институтам, университетам и профессиональным ассоциациям развивать специализированные образовательные программы, интегрирующие анализ ESG, климатических рисков и отчетности в учебные планы.

Доверие к нефинансовой отчетности — это сложный гибрид качества раскрытий, рыночной психологии и компетенций конечного пользователя. Повышение прозрачности через стандарты и инвестиции в целевое образование инвесторов — две взаимодополняющие стратегии, необходимые для укрепления доверия к раскрытиям об устойчивом развитии.

Символическая устойчивость топ-корпораций

Исследование «Актуальные тренды в коммуникации об устойчивом развитии: выявление разрыва между теоретическими представлениями и практикой отчетности» (Sustainability, декабрь 2025) на основе отчетов десяти крупных международных компаний выявило системный сдвиг в сторону символической, а не содержательной коммуникации.

Самые жесткие цитаты из статьи:
• «отчеты об устойчивости могут служить организационными фасадами, структурами, которые проецируют образ ответственности и отзывчивости, не отражая реальных изменений в поведении»;
• «распространенность win-win и инструментальных ориентаций создает условия, при которых корпоративные раскрытия могут скатываться к символической, а не полностью содержательной коммуникации»;
• «многие организации все еще демонстрируют черты организованного лицемерия, публично подчеркивая обязательства по устойчивости, которые не подкреплены прозрачными целями, индикаторами или доказанным прогрессом».

Анализ по методологии GAMP (Goals-Actions-Measures-Progress) показал, что компании предпочитают описывать свою активность (93% случаев), но избегают связывать ее с управленческим циклом. Измеримые цели и ключевые показатели (KPI) фигурируют лишь в 62% случаев, а раскрытие динамики и прогресса — только в 53%. Это создает риск, когда отчетность служит нарративом, а не основой для принятия решений и подотчетности.

Тема оценки существенности является единственной, по которой все компании предоставляют цели, действия, метрики и прогресс (100% по всем четырем компонентам GAMP, Goals-Actions-Measures-Progress). Напротив, раскрытие информации о создании устойчивой ценности (sustainable value creation), являющейся концептуальным итогом, остается крайне неполным: хотя действия описываются в 90% случаев, конкретные цели ставятся лишь в 20%, метрики — в 30%, а динамика — в 20% отчетов.

Ни одна из проанализированных корпораций не продемонстрировала целостный подход к отчетности, интегрирующий социальные, экологические и экономические аспекты в единую систему. Преобладают инструментальная и win-win-ориентации, фокусирующиеся на устойчивости как средстве для достижения бизнес-целей.

Пришла зима, а с ней и новые опросы существенных тем – от Эн+ и X5:

✉️ Эн+: https://anketolog.ru/s/981681/8SdBO8EE

✉️ X5: https://anketolog.ru/s/977367/JpGE9UBN

DRSC (Немецкий совет по стандартам отчетности) и Общество Шмаленбаха по вопросам бизнес-администрирования (Schmalenbach-Gesellschaft für Betriebswirtschaft) выпустили тезисный документ «Действуя совместно, отчитываясь целостно – связанность как руководящий принцип отчетности будущего» («Acting Collaboratively, Reporting Holistically – Connectivity as the Guiding Principle of Tomorrow’s Reporting»). Публикация является прямым ответом на проблему растущей фрагментации из-за появления отдельных стандартов и отчетов об устойчивом развитии, которые существуют изолированно от финансовых данных.

Ключевые тезисы публикации:
1. Связанность на всех уровнях. Принцип должен применяться внутри отчета, между разными отчетами компании и, что критически важно, между самой отчетностью и бизнес-стратегией.
2. Цель — управление, а не только соответствие (compliance). Связанность информации признана фундаментом для качественного корпоративного управления и принятия решений, выходящим за рамки простого соблюдения регуляторных требований.
3. Создание целостной картины. Конечной целью является формирование единого нарратива, который раскрывает процесс создания ценности для всех заинтересованных сторон.

Преодоление разрозненности отчетности через принцип связанности является дорожной картой к интегрированной отчетности. Будущая модель — это не параллельное существование финансового и ESG-отчетов, а их синтез в единую систему, где устойчивое развитие неотделимо от финансовых результатов.

Новый спринт анализа существенных тем – с опросами ДОМ.РФ и FESCO:

✉️ ДОМ.РФ: https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSeiUGrq0YQU69PVwPo558iM8mp_nbRZQHyUBQzbFTOlvOQ1ug/viewform

✉️ FESCO: https://www.fesco.ru/ru/press-center/blog/transportnaya-gruppa-fesco-provodit-opros-zainteresovannykh-storon/

А что если бы 100% компаний, в принципе планирующих такие отчеты за 2025 год публиковать, раскрыли бы в том же 1 квартале 2026 года основные результаты за 2025 год? One-pager, не более.

Менее 5% компаний планируют опубликовать отчеты об устойчивом развитии по итогам 2025 года в 1 квартале 2026 года…

А что есть на TCFD?

Предварительный план: 36%

📢 В рамках Пятой Всероссийской конференции "(НЕ)ФИНАНСОВАЯ ОТЧЁТНОСТЬ" 21 ноября 2025 года АКРА и Комитет по интегрированной отчетности презентовали предварительные результаты Пятого раунда опроса компаний на тему стандартов и практик нефинансовой отчетности.

Опрос проводился с сентября по ноябрь 2025 года. На сегодня в нем приняли участие 85 компаний. Опрос традиционно проводился при поддержке ПАО Московская Биржа и Ассоциации банков России.

94% респондентов планируют составлять и публиковать нефинансовую отчетность за 2025 год в той или иной форме.

🟢среди международных стандартов наиболее популярный стандарт - GRI (87% компаний);
🟢53% компаний планируют использовать стандарты SASB;
🟢22% компаний планируют готовить отчетность IFRS (S1 и S2).

Полная версия исследования будет опубликована до конца года!

📂 С презентацией можно ознакомиться ниже 👇

👍 @acraru #опрос #ESG

Узнаем ответ на вопрос о релевантности TCFD и других стандартов отчетности об устойчивом развитии для отчетного 2025 года сегодня в ходе анонса предварительных результатов регулярного исследования АКРА и Комитета по интегрированной отчетности.

Как это сделать?

Участвовать в V Всероссийской конференции «(НЕ)ФИНАНСОВАЯ ОТЧЁТНОСТЬ», которую проводят информационное агентство AK&M и Компания «Горизонт КФ» сегодня, 21 ноября 2025 года.

В ходе сессии «Эволюция (не)финансовой отчетности» обсудим исследование, а также актуальные вызовы компаний в работе с заинтересованными сторонами, применением цифровых технологий, интеграцией финансовых, стратегических и устойчивых аспектов в одном отчете.

В сессии участвуют представители Банка России, Горизонт КФ, ИнтерРАО, Магнита, Полюса, Сбербанка, 1С - мощно и ярко завершим эту насыщенную диалогами и дискуссиями неделю!

Любопытно, после этой новости будут ли компании указывать TCFD в качестве базиса подготовки отчетности? 🤔

Как бы то ни было, для личного архива полезно сохранить материалы

Встречаемся уже меньше чем через час в ежегодный День интегрированного мышления: https://my.mts-link.ru/j/8497775/7105794154

Подготовка к выпуску отчетности за 2025 год в самом разгаре – остается меньше 50 дней до отчетной даты.

Что же окажется раскрытым в интегрированных отчетах и отчетах об устойчивом развитии? Мы узнаем об этом в следующем году.

А уже сейчас есть возможность помочь компаниям и себе сформулировать приоритизированный перечень тем, которые важно, полезно и интересно знать в разрезе результатов, рисков, воздействий и перспектив компаний.

Начинается этап анализа существенных тем – и он открывается опросами Новатэка, Фосагро и Росатома:

✉️ Новатэк: https://anketolog.ru/s/975851/slw0lW2u

✉️ Фосагро: https://stakeholdersurvey.phosagro.ru/

✉️ Инжиниринговый дивизион Росатома: https://forms.gle/itt5nMCkfLBCiCHE8

«Зебра» с партнерами продолжает традицию предновогодних конференций!

28.11 коллеги проводят свой традиционный Zebra Day - встреча с экспертами в области отчетности, digital, дизайна, ИИ, перевода и устойчивого развития.

Мне очень интересно, что команда приготовила про тренды, матрешки в отчетности, интерактив, и, конечно, XBRL.

Регистрируемся на трансляцию в Zoom по ссылке: https://us06web.zoom.us/webinar/register/3717610499894/WN_tb1fCOnvSA26EYZq4j_MIQ#/registration

Между строк

Завершился симпозиум Фонда МСФО по вопросам устойчивости - и итоговые коммуникации содержат, как представляется, несколько важных пасхалок в адрес интегрированных подходов:
- Quality is more important than quantity - это об ожидаемой лаконичности отчетов (или возможности ознакомиться с наиболее существенными вопросами в оперативной манере)
- … when they tell a clear and coherent story of value creation - создание стоимости является центральной категорией интегрированной отчетности
- … drive growth over the short, medium and long term - интегрированная отчетность устремлена в будущее, в отличие от других, фиксирующих исключительно факты и результаты

18 ноября встречаемся в День интегрированного мышления на совместном ежегодном заседании Комитета по интегрированной отчетности и Школы финансов ВШЭ, чтобы ответить на главный вопрос сезона: что дальше?

В ходе мероприятия мы обсудим, на каких направлениях будет полезно сосредоточиться профессиональному сообществу в сфере устойчивого развития в ближайшие 3-5 лет.

Регистрация по ссылке, встречаемся онлайн вечером в 16:00-18:00, чтобы наметить свой курс в трендах будущего.

Иван ТОПОЛЯ, Комитет по интегрированной отчетности

О болях и надеждах корпораций, выпускающих нефинансовую отчетность
 

Есть пять тем, которые беспокоят организации, входящие в Альянс и в так называемую «золотую сотню:

1. Запрос на консолидацию имеющихся стандартов: сейчас компании находятся в легком смятении, как же удовлетворить требования всех этих стандартов, зачастую противоречащих друг другу...
2. Запрос на сопоставимость отчетов разных организаций, которая по-прежнему остается проблемой…
3. В то же время — запрос на отраслевую специфику и ожидание, что стандарты будут покрывать определенные отраслевые параметры…
4. Технологический запрос на инструменты автоматизации, которые позволят разгрузить и без того дефицитные ресурсы ESG-департаментов…
5. Главный вопрос: кто эту отчетность читает? Здорово, что компании Альянса активно присоединяются к инициативе по популяризации и разъяснению того, зачем и как розничному инвестору пользоваться нефинансовой отчетностью.

Кратко о планах на ближайшее время: