Правительства и центральные банки обычно заявляют, что стремятся к укреплению национальной валюты. Но только не сегодня в России.
5 августа Министерство финансов объявило, что увеличит ежедневные закупки иностранной валюты и золота примерно на 20% — с 5,4 млрд рублей (на тот момент 69 млн долларов) в июле до 6,5 млрд рублей. Рубль, как и следовало ожидать, подешевел: с примерно 80 рублей за доллар в начале августа до более чем 85 к середине месяца, что стало самым низким показателем с марта.
Более сильная валюта означает более дешевый импорт, более низкую инфляцию и меньшее давление на процентные ставки; более слабая — наоборот.
Как хорошо известно россиянам, резкое падение курса может вызвать финансовую панику, как это произошло после начала войны в феврале 2022 года и введения западными странами санкций. Всего за две недели рубль потерял две пятых своей стоимости по отношению к доллару. Россияне бросились скупать иностранную валюту и снимать наличные из банков, причём значительную часть этих средств они потратили на товары длительного пользования и подобное.
Однако в последнее время сильный рубль стал проклятием — в первую очередь для федерального бюджета.
В первом полугодии средний курс составлял 77 рублей за доллар — в бюджете при этом заложен курс 92. Поскольку российские экспортеры нефти (которые в основном являются государственными или иным образом связаны с правительством) получают платежи в долларах, их доходы в пересчете на рубли оказались меньше, чем ожидалось. Нефть и газ обеспечивают 20% бюджетных поступлений.
Конечно, война в Персидском заливе, заблокировав Ормузский пролив и нарушив мировые поставки нефти, привела к росту цен на нефть: в первом полугодии средняя цена на нефть, используемая правительством для расчета налогов, составила 68 долларов за баррель против 59 долларов, заложенных в бюджете. Тем не менее доходы от нефти и газа, составившие 3,7 трлн рублей, оказались на 23% ниже, чем годом ранее.
Только дефицит за первое полугодие составил 5,7 трлн рублей, или 2,5% годового ВВП, при прогнозируемом показателе в 3,8 трлн (1,6%) за весь год. Устойчиво высокий курс рубля приведет к увеличению этого дефицита.
Помимо ослабления рубля правительство ищет средства из других источников.
Госдума предоставила Министерству финансов право увеличивать объем заимствований сверх установленного законом предела без дополнительного одобрения.
Еще более изобретательным шагом со стороны правительства стало требование к российским бизнесменам вносить «добровольные» взносы в федеральный бюджет, в том числе средства на финансирование войны против Украины. Эта инициатива возникла в результате закрытой встречи в марте с президентом России Владимиром Путиным, посвященной налогу на сверхприбыль за прошлые годы.
С начала года эти социально ответственные бизнесмены внесли 384 миллиарда рублей.
Ослабление рубля может принести краткосрочное облегчение для российского бюджета, но в долгосрочной перспективе оно сопряжено с обычными негативными последствиями: ростом инфляции, подорожанием импорта и снижением реальных доходов населения.
Уровень инфляции уже вырос до 6% в июне. Отчасти это было вызвано нехваткой бензина, связанной с украинскими ударами по российской нефтяной инфраструктуре. Ослабление рубля может привести к дальнейшему росту инфляции.