Сила CoreWeave улучшается с каждым днем. Я оптимистичен. Их стоимость капитала на самом деле снижается.
Разбираемся, стоит ли нам быть такими же оптимистами по CoreWeave.
Компания, начавшая путь в 2017 году как майнинг-ферма эфира в гараже Нью-Джерси, сегодня держит ключевой кусок рынка ИИ-вычислений, сдавая в аренду гигантские серверные кластеры на GPU Nvidia. Помните, мы разбирали Nebius и смотрели на просадку в 60% как точку входа? С CoreWeave сюжет похожий.
Бизнес:
❤️ CoreWeave – главный специализированный неоклауд в мире. В отличие от тяжелых AWS или Google Cloud, они построили инфраструктуру исключительно под тяжелые нейросети и первыми получают флагманские GPU от Nvidia. Выручка за Q2 2026 удвоилась до $2,58 млрд (+112% г/г), а годовой прогноз компания подняла до $12,4–13,2 млрд
Инвестиционные аргументы:
🩷 Законтрактованная выручка пробила $104 млрд. Сюда входит 10-летний контракт с Meta на $21 млрд и партнерства с Microsoft. Мощности распроданы на годы вперед
🩷 Компания уже развертывает серверы на новейших чипах NVIDIA Vera и запустила платформу CoreWeave Forge под агентов, опережая традиционные дата-центры по скорости ввода мощностей
🩷 При капитализации $38 млрд бизнес с прогнозируемой выручкой $12,4–13,2 млрд оценивается в 2,88–3,06x P/S против 8–12х у гиперскейлеров
Недостатки и риски:
💙 Чистый долг перевалил за $40 млрд. Только выплата процентов во 2-м квартале сожгла $640 млн (четверть всей выручки), загнав чистый убыток в $626 млн
💙 Облигации CoreWeave торгуются примерно за $0,77 с доходностью до 15% – вероятность дефолта в течение 5 лет оценивается в 60%
Хуанг не просто так вступился за CoreWeave: Nvidia является вторым по величине акционером компании с долей 10%. И это дает понимание, что совместные обязательства между компаниями будут соблюдаться.
🈁 Сейчас CoreWeave торгуется на 62% ниже летнего пика и уже в четвертый раз отскакивает от дна на $65. Могут ли свозить ниже $60? Конечно, если на рынке продолжится FUD вокруг ИИ, но распродажа в секторе вряд ли станет продолжительной.
🕡 За акцией будем следить с акцентом на квартальный отчет 16 ноября и отчет Nvidia 18 ноября, последний может снова вернуть спрос на ИИ-компании. Цель в случае покупки после хороших отчетов – $150 (+119%).
#инвестидея