❗️ Артур Чиргадзе, советник по экономическим вопросам депутата Московской Городской Думы Ямщиковой Е.Н., специально для Telegram-канала «Московская прачечная»

Интересная ситуация для ЦБ сейчас вырисовывается после резких маневров с ключевой ставкой в прошлом году.

Выросшая ставка ЦБ провоцирует Правительство изыскивать деньги на субсидии где только можно и во все большем количестве. Не изыскивать нельзя, так как, даже сократив список получателей субсидий, он остается весьма большим, как по количеству, так и по суммам.

Правительство активно начало поднимать налоги, включило карательный аппарат по недоимкам и схематозам, преследует коррупционеров и изымает в казну их имущество и фин.средства, подняло ставку при продаже бизнеса в РФ зарубежными компаниями. Даже начало оказывать давление на МинФин с реализацией ОФЗ (на 2,4 трлн руб. в 4 кв. 2024 года).

Деваться Правительству действительно некуда, так как именно под «гарантии» и заверения Правительства были начаты крупные инвестиционные проекты ряда предприятий. Это кроме самих Программ Правительства и Программ по поручению Президента.

Про ВПК вообще молчу, так как 100% предоплаты там получают единицы, остальные в лучшем случае 30-50%, при этом цикл у многих производств длинный. А деньги на выпуск необходимо изыскивать любыми способами.

Про стройку, ипотеку граждан умолчу, так как вопрос вообще вторичный, если не десятый для Правительства.

Итак, Правительство выкручивается, изыскивает колоссальные средства для продолжения субсидирования. В противном случае производственная жизнь, включая ВПК и смежников, в России замрет с весьма негативным сценарием.

Банкиры уже и сами не рады происходящему. Депозиты начинают сильно отставать от кредитов, которые все еще вынуждены брать все, для банального перекредитования и погашения серьезно возросших процентов за последний год (пример, КАМАЗ и ВАЗ). Так, например, в Сбере кредитование юр. и физ.лиц 44,909 трлн руб., а средства юр. и физ.лиц 39,028 трлн руб.

Дошло до того, что ЦБ для покрытия нехватки ликвидности готово кредитовать банки под залог ОФЗ. Но нужно понимать, что ЦБ просто так взять любую сумму для этого действа тоже не может.

Как еще один из вариантов помощи банкам, весьма сомнительный даже в среднесрочной перспективе, ЦБ снизило требования для слияний и поглощений на банковском рынке, открыв вариант крупным банкам поглощать своих небольших собратьев по бизнесу.

Если рассматривать ситуацию в целом и динамику, то ЦБ сейчас все больше загоняет себя в яму, которую вырыло резким повышением ставки, без выработки механизмов плавного и постепенного снижения закредитованности корпоративного сектора и граждан и созданию иных механизмов для инвестиций под производства.

По сути, любые телодвижения ЦБ уже сейчас ведут к негативным последствиям, включая повышение пресловутой инфляции выше, чем она есть.

Так у ЦБ есть варианты:
1️⃣ Повышать и дальше ставку. Но это приведет частично к банкротствам, частично к повышению закредитованности ранее более устойчивых предприятий. Что в свою очередь приведет к еще большему сжатию предложения и повышению цен, инфляции.
2️⃣ Может под валюту выпустить Н-количество денег, снабдив их банкам, которые будут закрывать проценты по депозитам и давать под перекредитование, которые в свою очередь окажутся на рынке со сжатым предложением. Повешение цен ибо дефицит и инфляция.
3️⃣ Может еще уронить курс рубля, но это опять приведет к сжатию предложения и росту цен, инфляции.
4️⃣ Снижение ключевой ставки, частично снимет вопрос с расширением предложения, но тогда значительная масса денег с депозитов перекочует на рынок. Что приведет к повышению цен (из-за провала производства некоторое время) и инфляции.
5️⃣ Может даже попытаться заморозить частично депозиты, либо сконвертировать часть депозитов в какие-нибудь облигации с длинным сроком погашения. Но, это приведет к росту социальной напряженности и как следствие ажиотажной скупки всего и вся. Повышение цен и инфляции.

То есть в реальности ни один шаг ЦБ не приблизит к желанному уровню инфляции, а скорее подтолкнет эту инфляцию раскручиваться. ⬇️