Федеральная резервная система единогласно подняла целевой диапазон по федеральным фондам на 25 б.п. до 3.75–4%. Это первое ужесточение с июля 2023 года.
Доходности облигаций снижались, вместе с ними падали реальные доходности и инфляционные ожидания.
Десятилетние инфляционные ожидания опустились более чем на 3 б.п. примерно до 2.35%. Рынок решил: ФРС действует вовремя, поэтому длинная серия повышений не понадобится.
Затем Кевин Уорш вышел к журналистам.
Он сказал, что финансовые условия трудно назвать ограничительными, а повышение лишь убрало «дозу стимулирования».
Для рынка это прозвучало как обещание продолжить банкет. Ставки будут расти.
За следующие 40 минут золото развернулось с почти +2% в минус. Доллар показал крупнейший часовой рост после решения ФРС с декабря 2024 года. Доходность двухлетних облигаций завершила движение более чем на 12 б.п. выше уровня до объявления, десятилетняя вернулась выше 5%.
Теперь прогнозы расходятся. ФРС видит ещё одно повышение в 2026 году и ни одного в 2027-м.
Рынок закладывает три-четыре повышения и почти 90 б.п. до июля 2027 года. Одновременно эти сценарии не сбудутся.
Уорш хочет, чтобы ФРС меньше двигала рынки словами. Пока его пять публичных выступлений меняли доходность двухлетних облигаций в среднем на 14 б.п.
Когда центральный банк убирает карту, рынок не перестаёт искать маршрут. Он начинает разбирать каждое слово, паузу и интонацию.
Уорш не отменил прогнозные ориентиры. Он просто сделал их кустарными.
И теперь пресс-конференции главы ФРС будут заставлять алгоритмы рисовать синусоиды на графике, а вас — разматывать депозит.
Оригинал · Решение ФРС · Пресс-конференция