PERP DEX ИДУТ НЕ ЗА КРИПТОЙ. ОНИ ХОТЯТ ОТКУСИТЬ КУСОК ОТ ВСЕГО ГЛОБАЛЬНОГО РЫНКА ДЕРИВАТИВОВ

Часть 1 из 2

MONK выпустил большую статью The Great Perpification. В статье собран воедино тезис, почему Hyperliquid может получиться собрать по кирпичикам House of All Finance

Perpetual swaps могут стать следующим продуктом, который выйдет из крипты в большой финмир. А главными победителями будут не старые биржи, а DEX-площадки вроде Hyperliquid.

🎯 О ЧЁМ ВООБЩЕ РЕЧЬ

Perpetual futures (перпы) — это дериватив без даты окончания. Ты просто держишь направленную позицию с плечом столько, сколько выдерживает твоя маржа, платя или собирая фандинг.

И вот главный тезис статьи: для огромной части розничной торговли это более естественный инструмент, чем опционы, классические фьючерсы и CFD.

Почему?

С перпами не нужно думать про экспирацию, ролловер, тэта-декей и всю эту лишнюю математику. Позиция простая и понятная: хочешь long — открываешь long, хочешь short — открываешь short. Следишь, чтобы тебя не ликвиднуло.

🧠 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО

Авторы говорят, что мир входит в суперцикл ритейл-спекуляции.

Люди по всему миру всё чаще торгуют короткие движения, любят плечо, хотят реагировать на новости сразу, а не ждать открытия биржи. И под это перпы подходят лучше старых инструментов.

Опционы и фьючерсы исторически создавались в первую очередь для хеджа и управления риском. А perpetual как будто с самого рождения был сделан для спекулянта.

📜 КАК МЫ ДО ЭТОГО ДОШЛИ

Идею perpetual futures ещё в 1993 году формализовал Robert Shiller. Но реально взлетела она только в крипте.

Поворотный момент — BitMEX в 2016. За пару лет perpetual там фактически вытеснил dated futures и стал главным продуктом. Рынок проголосовал деньгами.

Сейчас в крипте эта модель уже кажется естественной. По BTC notional volume perpetual примерно в 6 раз больше spot. Для других классов активов это до сих пор выглядит дико.

🚀 ПОЧЕМУ ТЕПЕРЬ РЕЧЬ УЖЕ НЕ ТОЛЬКО О КРИПТЕ

Самый важный сдвиг произошёл после запуска HIP-3 на Hyperliquid в ноябре 2025.

Эта механика разрешила сторонним командам запускать новые perpetual-маркеты на общей инфраструктуре. И тут сразу полезло всё подряд:

– акции
– индексы
– commodities
– pre-IPO компании

За первые три месяца такие новые рынки дали больше $100 млрд объёма.

То есть разговор уже не про «криптобиржу с плечом». Разговор про то, что на базе perpetual можно собрать almost everything exchange — площадку, где торгуется почти любой риск, если на него есть нормальный прайс-фид (оракул).

📊 ЦИФРЫ, КОТОРЫЕ ТЯНУТ ЭТОТ ТЕЗИС

Авторы приводят несколько сильных сигналов по retail-спекуляции:

– по оценке Cboe, retail уже даёт больше половины U.S. options volume 😧
– пять CFD-брокеров впервые показали средний месячный объём выше $1 трлн (весь retail forex это CFD)
– CFTC отмечает, что retail futures в США остаются примерно на 50% выше допандемийного уровня

Иначе говоря, спрос на плечо, скорость и короткие ставки уже есть. Вопрос не в том, появится ли он. Вопрос в том, какой инструмент его в итоге поглотит.

Во второй части саммари — почему авторы считают, что выиграют именно DEX, а не Binance, CME и прочие старые тяжеловесы.

@chipda