Реальный конкурент или агнец на заклание?

Проверка реальностью:

→ Выручка Lighter всё ещё в 6-8 раз ниже, чем у Hyperliquid, что напрямую влияет на баланс спроса и предложения на вторичном рынке

→ Когда запускался Hyperliquid, большинство оценивало его в $2.5-3 млрд — примерно там же тогда был dYdX. Никто не ожидал, что команда будет агрессивно выкупать токен, направляя 97% выручки на байбэки и поглощая давление от продаж аирдропа

→ На момент аирдропа у Hyperliquid было около 60-90 тысяч холдеров, у Lighter — порядка 700 тысяч фармеров

→ Lighter генерирует меньше выручки, не планирует становиться собственным L1, а текущая рыночная реальность такова: 70-80% пользователей молятся на аирдроп только чтобы продать как можно быстрее и отбить убытки за последние три месяца

Hyperliquid в конце 2024 года выкупил убыточных трейдеров и создал эффект богатства. Для многих пользователей Lighter — это их последняя значимая выплата, и большая часть будет слита сразу. Таков текущий сентимент.

Не думаю, что ликвидные фонды, покупавшие $HYPE от $15 (Paradigm) до $50 (a16z), получат мандат агрессивно покупать $LIT в текущих условиях — по сути, в разгар медвежьего рынка.

Ходят слухи, что Lighter накопил до $40 млн комиссий, которые можно направить на байбэки. Если это правда — ситуация может измениться. Но я на это не рассчитываю.

Ещё один ключевой фактор, который помог Hyperliquid — наличие аналитических сайтов, где можно было отслеживать TWAP-покупки, видеть позиции китов и подтверждать, что крупные игроки накапливают HYPE. У Lighter ничего такого нет. У ритейла нет сигнала, что кто-то крупный аккумулирует $LIT. Да и покупать им уже не на что.

https://x.com/poesdec/status/2005218572860092700