中国科技强国投资战略面临债务膨胀挑战

新闻来源: WSJ 中文

关键词: #宏观经济 #投资 #国际贸易

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📊 去年中国非金融部门信贷总额超过 GDP 的 300%，较 2019 年底提高 60 个百分点。国际清算银行数据显示，自 2012 年底以来，这一涵盖企业、政府和家庭借款的指标增加逾 43 万亿美元。

💰 中国政府称债务处于可控范围，中央政府债务约为 GDP 的 30%。但国际货币基金组织估算，计入地方政府及融资平台债务后，去年广义政府债务占 GDP 比重达 127%，高于 2020 年的 98%。

🏭 低融资成本支持企业继续借贷，去年中国上市制造业企业利率中位数约为 2.4%。部分工厂和住宅项目需求不足，价格战压低利润与工资收入；削减亏损企业新增贷款，则可能使国有银行面临重大损失。

🌍 汽车、太阳能电池板和电子产品等产量超过国内需求，企业转向海外销售，中国年度贸易顺差达到 1 万亿美元。出口支撑经济增长，也加剧与贸易伙伴的摩擦，欧洲对中国电动汽车等商品大量流入日益不满。

🛒 多位经济学家呼吁通过促进居民消费遏制债务扩张；2024 年中国居民消费占 GDP 的 40%。他们认为，国内储蓄融资降低了近期金融危机风险，但转型可能分流科技等战略领域资金，并需承担既有债务损失。

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