从「万能补贴」到财政失控，法国债务承压

新闻来源: WSJ 中文

关键词: #财政政策 #国债 #宏观经济

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📈 法国 10 年期借贷成本逼近 5%，创 2002 年以来新高，债务规模接近 GDP 的 120%。到 2030 年将有逾 1 万亿美元债务到期，明年预计发行约 3800 亿美元债券，再融资面临利率上升和传统买家退场压力。

💰 法国自 1974 年以来未实现预算平衡，疫情及能源危机期间进一步扩大补贴。企业减税、医疗人员加薪形成长期支出，停工留薪和能源限价等临时措施延续，加重财政负担。

📊 税收不及预期与支出低估加剧预算偏差。财政部备忘录曾估计，2024 年赤字率可能升至 5.7%，高于预算预测的 4.4%；勒梅尔提出追加削支修正预算，但政府内部分歧及选举考量阻碍落实。

🏛️ 提前选举后，法国国民议会分裂为三大阵营，预算审议陷入僵局，多位主张削支的总理下台。总统热门候选人分别提出降低退休年龄、冻结或抹去部分国债，投资者担忧财政整顿难以推进。

📉 法国财政部委托研究预计，到 2030 年偿债成本将上升 59%；经合组织预测，若不削支，2050 年债务可能达 GDP 的 200%。投资者认为债市尚非必然崩盘，但偿债支出增加将挤压政府投资空间。

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