Йо, ну что бычка? или как? ч.1

Сегодня летал по твитеру и наткнулся на интересный тред от Kaiynne — уважаемый человек, между прочим, который строил (или до сих пор строит) InfiniX и Synthetix. Он поделился своим опытом работы с маркет-мейкерами и рассказал, как они периодически шемили его в стакане, создавая не самый приятный юзер экспирианс. А так как скоро будет войс с ребятами из Vortex, мне показалось, что это отличная тема для поста. Лего!

За свою жизнь мне довелось повидать массу хреновых маркет-мейкеров, но встречались и толковые ребята. В эпоху ICO вообще было невозможно поднять монету без связей с кем надо. Ценник начинался от $50k до $300k+ в месяц. Без коннета с кем надо крупные инвесторы даже не смотрели в твою сторону, а про листинг на бирже можно было забыть. Спойлер: с листингами кстати мало что изменилось, но по крайней мере, при привлечении инвестиций это уже не обязательный ритуал.

Но в какой-то момент эти самые маркет-мейкеры поняли, что можно не заморачиваться и просто доить деньги из проектов. Как они действовали?

На малоизвестных биржах они спокойно крутили объемы, создавая иллюзию ликвидного рынка, а Binance и Kraken обходили стороной. Со временем эти схемы стали более изощрёнными и привели к появлению схемы с колл опционами, где маркет-мейкеры не только управляют ликвидностью, но и используют собственные алгоритмы для максимизации своей прибыли за счёт манипуляций с ценой токена.

Как это работает? В идеале маркет-мейкер должен создавать ликвидность, помогая активу расти. Но в реальности большинство просто разгоняли цену токена, фиксировали прибыль по колл опционам, продавая активы на пике роста, и сливали всё, что можно. Тут важно понимать разницу в структуре: Европейские колл опционы обладают встроенной защитой от манипуляций, поскольку их исполнение возможно только в заранее установленный срок, что усложняет спекуляции. Американские же коллы, напротив, позволяют исполнение в любое время до истечения срока, что делает их удобным инструментом для агрессивных схем выкачивания ликвидности и манипуляции ценами токенов.