Денис Додон на конференции Банковского обозрения "ЦФА и Crypto: Практика токенизации активов".
Основные тезисы выступления.

Текущее состояние токенизации

▶️ Токенизация реальных активов (RWA), о которой все говорят, по сути еще не началась. За пределами России под RWA в основном понимают токенизацию фондовых инструментов. Триллионы долларов, о которых говорят в контексте RWA, относятся преимущественно к акциям, облигациям, хедж-фондам и другим финансовым инструментам рынка капитала.

▶️Когда речь заходит о токенизации материальных активов, таких как недвижимость или золото, то есть чего-то осязаемого и значительного, такие проекты пока отсутствуют на рынке.

▶️В РФ происходит массовая токенизация продуктов банковского сектора, что является естественным процессом. Все банковские продукты — векселя, аккредитивы, гарантии, кэш-инструменты, структурные продукты — придут к токенизации.

Законодательные препятствия и необходимые изменения

▶️Необходимо объединение двух законов 259-ФЗ с передачей права ОИСам выпускать не только гибридные продукты, но и УЦП.

▶️Основная проблема заключается в том, что законодательство, регулирующее цифровой финансовый рынок, опережает развитие смежных областей. Регулирование реестров недвижимости, других видов собственности и прав не соответствует уровню развития финансового рынка.

Коммерческий токенизированный рубль

Необходимо появление токенизированного коммерческого рубля для проведения моментальных расчетов и обеспечения интероперабельности ЦФА между ОИСами. Сейчас на рынке работают 17 операторов, каждый из которых выпускает активы в своей изолированной среде. Без единой расчетной единицы и возможности обмена между операторами невозможно создать единый ландшафт расчетов.

👉 Должна существовать система, позволяющая реализовать принцип DVP (Delivery Versus Payment — поставка против платежа) и другие комбинации расчетов, привычные для рынка цифровых финансовых активов.

✅ Важно разделять цифровой рубль Центрального банка и коммерческий токенизированный рубль. Цифровой рубль ЦБ будет использоваться для контроля бюджетных расходов и регуляторных целей.
Коммерческий же рубль нужен для расчетов на рынке цифровых активов по примеру Дубая и Гонконга, которые создали правила выпуска такой валюты без влияния на традиционную финансовую систему.
Маркетмейкеры должны иметь возможность перемещать ликвидность между протоколами без выхода в традиционную финансовую инфраструктуру.
Это не создает подмену финансовой системы, а обеспечивает эффективность обмена и возможность выхода в фиат на любом этапе.

Перспективы развития

Эксперименты на фондовых рынках и токенизация банковских инструментов продолжатся, но в перспективе финансовые инструменты будут занимать лишь 15-20% рынка, а остальные 80% должны составить активы реального сектора.

#ЦФА #БанковскоеОбозрение #ДенисДодон