美银研报：日元贬值结构生变 后市升值概率提升

美国银行近日发布最新市场研报，剖析日元汇率全新运行特征。报告指出，2025年至2026年二季度的日元弱势行情，全部集中在伦敦、纽约离岸交易时段，东京盘面基本保持稳定，这与2021至2024年中日元全时段普跌的走势形成鲜明反差。

分析团队认为，日本国际收支改善支撑本土盘面汇率；而离岸贬值，源于AI行情带动的美股走强，叠加日本央行加息节奏偏慢，市场借日元开展套利交易、加大对冲抛售，持续压制汇价。随着7月日美联合干预汇市，叠加紧缩预期升温，日元空头情绪显著降温，看空投资者占比从8月60%降至9月30%。

美银预判，日央行将在2026年12月、2027年3月及7月三度加息25个基点，最终将利率抬升至2%。机构看空美元兑日元，认为市场风险已偏向日元升值。同时提示，若USD/JPY突破160，汇市干预概率大增，而AI板块回调、市场避险情绪回升，也将进一步助推日元走强。