开云集团周五股价走弱，管理层释放谨慎信号

周五，奢侈品巨头开云集团股价走低。公司 IR 团队在 10 月 22 日三季报披露前，召开卖方分析师电话会，该股盘中最大跌幅达 5%，后续跌幅小幅收窄。对比 2026 财年上半年业绩会，管理层本次表态更为保守，反映出奢侈品行业夏季销售承压，市场普遍预判行业复苏节奏偏慢。

虽然整体展望偏谨慎，管理层也介绍了旗下品牌的利好变化：古驰在产品、定价与品牌吸引力上持续改善；圣罗兰、葆蝶家经营韧性较强，批发业务保持正增长，同时 2026 财年第四季度新品储备充足。会议没有重申业绩指引，但公司认为，集团 2026 财年固定汇率收入增长、EBIT 利润率提升的目标仍有机会达成。

花旗分析师认为市场预期或将向其下调后的估值看齐，并把开云目标价由 282 欧元下调至 243 欧元。当前奢侈品行业身处复杂宏观环境，曾经增长强劲的中国市场消费乏力，拖累整个奢侈品板块。