📡
События и комментарии | Новый выпуск журнала «Деньги и кредит»: инфляционные ожидания, эффекты ставки и сила ИИОпубликован третий в 2026 году
номер журнала «Деньги и кредит». В новом выпуске – пять материалов о том, как рынок оценивает инфляцию, почему действия центрального банка по-разному сказываются на отраслях и регионах, как экономисты изучают финансовые циклы и что эксперты думают о трансформирующей силе искусственного интеллекта (ИИ). Авторы предлагают новые подходы к исследованиям и обобщают важные дискуссии последних лет.
Как измерить инфляционные ожидания рынкаПри анализе эффективности денежно-кредитной политики и инфляционных рисков важно учитывать инфляционные ожидания рынка, но для этого их необходимо измерить. Евгений Тымченко (НИУ ВШЭ)
предлагает метод объединения в общий показатель оценок инфляции, которые рынок закладывает в цены государственных облигаций. Это помогает понять, насколько устойчивы инфляционные ожидания участников рынка и в какой мере они привязаны к цели Банка России. По расчетам, к началу 2026 года долгосрочные ожидания рынка были близки к целевым 4%.
Почему изменение ключевой ставки по-разному действует на отрасли...Изменение ключевой ставки влияет на разные отрасли неодинаково – различия зависят от долговой нагрузки отрасли, ее спроса на кредиты, близости к конечному потребителю, наличия регулируемых тарифов, скорости пересмотра цен. Виктор Антоненко (НИУ ВШЭ) и Иван Даровский (Банк России)
показывают, что наиболее чувствительными к повышению ставки оказываются строительство, торговля, обрабатывающая промышленность и услуги, наименее – энергетика, водоснабжение и сельское хозяйство. При этом общий эффект повышения ставки остается антиинфляционным во всех отраслях.
...и на регионыЕще один источник различий в реакции на изменение ключевой ставки – то, насколько сильно банковский рынок сосредоточен в руках нескольких игроков. Даниил Спиридонов (РЭШ)
приходит к выводу, что в российских регионах с более высокой концентрацией банковского рынка ставки по кредитам для компаний и инвестиции сильнее реагируют на изменение ключевой ставки на краткосрочном горизонте, но на горизонте года устойчивых различий не видно.
Какие показатели лучше описывают финансовые циклыПериоды бума экономической активности сменяются ее торможением – но на какие показатели ориентироваться, чтобы вовремя заметить риски спада? Обзор Виктора Ворожцова и Юлии Вымятниной (Европейский университет в Санкт-Петербурге)
обобщает российские и зарубежные исследования о том, как экономисты изучают периоды подъемов и спадов в кредитовании и на финансовых рынках. Авторы показывают, что набор показателей, наилучшим образом описывающих финансовый цикл, различается по странам и общей методологии до сих пор нет.
Что ИИ изменит в экономикеАлександр Елисеев и Иван Крылов (Банк России)
рассказывают об исследованиях, представленных на семинаре Банка России, РЭШ и НИУ ВШЭ, который был посвящен влиянию ИИ на экономику. Участники обсудили, как большие языковые модели помогают прогнозировать поведение людей и макроэкономические показатели, а также затронули влияние ИИ на общество, экономический рост, рынок труда, неравенство, финансовый рынок и денежно-кредитную политику.
Полностью все статьи номера доступны
на сайте журнала «Деньги и кредит».
