据金融时报，美国国债市场9月遭遇四年来最严重的单月抛售，10年期美债收益率一个月内大涨超过0.5个百分点，升至5.3%，创2007年以来最高水平，并逼近2002年以来未见的高位。

投资者警告，美债市场已经出现由收益率上升和被迫抛售相互强化的“恶性循环”。

英国《金融时报》报道，最初引发这轮抛售的主要因素包括美国公共债务持续增加和通胀担忧，但进入本周后，技术性因素开始明显放大市场波动。

随着收益率升至一定水平，一些基金不得不出售美国国债以降低风险，抛售又进一步推高收益率，进而触发更多卖盘。

摩根大通资产管理投资组合经理普里娅·米斯拉表示：“这是一个恶性循环。你不得不问，究竟什么才能打破它？”她说，这种走势还可能持续一段时间，“没有人愿意站到一列迎面冲来的货运列车前面。”

美国商务部周三公布的数据显示，8月个人消费支出（PCE）通胀率维持在3.4%，低于市场此前预期的3.7%，但这一结果并未明显缓解债券市场的紧张情绪。美国财政部长贝森特8月决定扩大财政部的国债购买规模，也没有阻止美债继续下跌。

自2月伊朗战争爆发以来，美国借贷成本持续上升。能源价格大幅上涨加剧了通胀压力，对长期固定利息债券尤其不利。大型人工智能企业大规模融资、美国经济增长预期保持强劲，以及联邦政府债务突破40万亿美元，也都推动美债收益率继续走高。

近期市场压力还来自一批被迫出售长期美债的机构。AllianceBernstein全球交易主管马修·斯科特表示，本周重要卖方包括对冲基金和持有大量抵押贷款支持证券的房地产投资信托基金。

随着利率上升，美国房主提前偿还房贷的意愿下降，抵押贷款实际存续时间随之拉长。持有抵押贷款支持证券的投资者因此面临久期延长，为了重新平衡风险，需要出售其他长期债券，包括美国国债。

类似的去风险过程也出现在国债期货市场。巴克莱分析师阿姆鲁特·纳希卡尔表示，持有大量美国国债期货头寸的杠杆基金正在重新调整投资组合。

花旗北美掉期交易主管丹尼尔·戈特兰德表示，当市场发生这种规模的抛售时，投资者通常还需要削减投资组合其他部分的风险，因此不同资产的卖盘会集中出现，并产生明显的连锁反应。

通常情况下，当债券价格大跌、收益率升高后，会有投资者认为估值已经足够便宜并开始入场买入，从而帮助市场企稳。

但戈特兰德表示，目前这种边际买盘仍然没有出现：“新的买家还没有进场。”