Час для золота?

Золото стало однією з найбільш недооцінених тактичних ідей ринку. Технічна картина покращується, спекулятивне позиціонування розвертається вгору, а ринок опціонів дедалі більше налаштований на сквіз💰. Ніщо з цього не гарантує ралі, але співвідношення ризику/прибутку стає дедалі цікавішим.

Наголошу, що я з початку року кілька разів у блоці Позиціонування для клієнтів згадував про привабливість як раз зони 3800-4000 (жовтенвих рівнів минулого року), і дуже довго чекав цієї хорошої нагоди для відновлення покупок.

Золото затиснуте між великим довгостроковим висхідним трендом і стійким короткостроковим низхідним трендом. Метал залишається значно нижче своєї 200-денної ковзної середньої, але моментум тихо покращується – з'являються ранні позитивні RSI-дивергенції.

$4,000 – поле бою👊. Утримання цього рівня, і побудова фундаменту для тактичного відскоку стає дедалі привабливішим.

Золото торгувалося майже тік у тік з інвертованим DXY останніми місяцями. Долар пройшов довгий шлях зростання за дуже короткий період, залишаючи його вразливим до тактичної паузи. Сумніваюсь, що більший тренд долара змінився, але навіть скромна пауза може бути достатньою, щоб дати золоту каталізатор, на який воно чекало.

ФОМО у напівпровідниках🤭 діяло як магніт для капіталу, витягуючи потоки з багатьох інших активів. Оскільки це лідерство починає хитатися, інвестори вже ротуються в такі зони як Mag7, софт і навіть крипта. Якщо долар також зробить паузу, золото може стати ще одним бенефіціаром цієї ротації.

Один з графіків вище показує, наскільки тісно золото торгувалося протилежно до KOSPI протягом всієї цієї манії ШІ.

Спекулянти, схоже, це помічають. Нетто некомерційне позиціонування показує найбільше зростання з моменту шалених покупок на фінальному сплеску. Позиціонування залишається далеким від ейфорії, але це найчіткіший сигнал за місяці того, що спекулятивний апетит повертається.

Нещодавнє падіння золота супроводжувалося сильним попитом на захист від зниження – розворот того, як волатильність золота зазвичай поводиться. Інвестори переслідували пути під час розпродажу, залишаючи ринок опціонів дедалі більш перекошеним. Відскок може спровокувати протилежну динаміку, коли downside хеджі розмотуються, а потоки дилерів підсилюють рух вгору.

З точки зору опціонів, продаж downside skew через risk reversals🤭 виглядає дедалі привабливішим, хоча й з чіткою направленою експозицією.