Свежее эссе Бена Томпсона - Microsoft and Software Survival

Microsoft - следующий бигтех гигант “под прицелом” AI-эры.

AI-написанный код не убьет софтверные компании. Большинство бизнесов не хотят заниматься софтом - это не их кор компетенция. Написать приложение - только начало: поддержка, секурити, комплайнс. Покупают не код, а продукт. Сами софтверные компании станут главными бенефициарами - будут писать больше кода быстрее.

Реальная угроза - конкуренция внутри SaaS. Когда все могут писать бесконечный код через AI, аккуратно разделенная SaaS-экосистема (одна функция = один продукт) рушится. Рост пирога закончился, начинается борьба за него. Все начнут атаковать смежные территории. Создатели моделей станут торговцами оружием.

Microsoft делает ставку на Work IQ - агентный слой поверх Active Directory и корпоративных учетных записей. Логика правильная: они владеют графом “кто, что, где, с кем” внутри организаций. Но per-seat модель обесценивается если число людей в компаниях снижается. Значит надо агрессивно расширять функциональный охват.

Промах Azure на квартале - осознанный выбор. Microsoft аллоцировал GPU в пользу собственных продуктов (M365 Copilot, GitHub Copilot, R&D) вместо Azure. CFO прямо сказала: если бы все GPU пошли в Azure, рост был бы 40%+. Рынок снял $357 млрд за день, но Томпсон считает решение правильным - LTV собственных продуктов выше.

Импликация для рынка облаков: если все гиперскейлеры приоритизируют свои нужды, появляется ниша для чистых “фабрик токенов”. Аналогия с TSMC против фабрик Intel - чистое производство без конфликта интересов. Oracle и независимые облака могут оказаться ценнее, чем казалось.

Вывод Томпсона: софт не мертв, но экосистема SaaS будет перестроена. Microsoft выживет благодаря масштабу и готовности инвестировать вычислительные мощности в себя, а не только продавать их.​​​​​​​​​​​​​​​​