Как недавно заявлял Президент, дефицит федерального бюджета в 2027 году ожидается на уровне 2% ВВП при консервативной цене на нефть в $50 за баррель.
💬 Главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов отмечает:
Из новых бюджетных параметров можно сделать три главных вывода:
1️⃣ Навес ОФЗ будет минимальным.
Структурный первичный дефицит (СПД) в следующем году составит около 0,5% ВВП — это вдвое ниже июльских предпосылок ЦБ. Предельный объём дополнительных размещений ОФЗ соответственно не превысит 0,5% ВВП, что может стать позитивным сюрпризом для рынка. Если же для покрытия СПД задействуют средства ФНБ, как в 2018 году, объёмы займов и вовсе уложатся в бюджетное правило без лишнего давления на долговой рынок.
2️⃣ Рубль может остаться под небольшим давлением.
Снижение цены отсечения до $50 за баррель — фундаментальный фактор в пользу ослабления национальной валюты, если для финансирования СПД не будут задействованы средства ФНБ.
3️⃣ Траектория ключевой ставки не изменится.
Новые параметры бюджета не станут поводом для Банка России ужесточать риторику: ЦБ уже учёл расширение СПД в июне–июле. Новые бюджетные проектировки, в отличие от октябрьских заседаний 2023–25 гг., вряд ли станут поводом для пересмотра наверх прогноза среднесрочной траектории ключевой ставки Банком России на следующие годы.
#ТорговаяИдея
Мы в МАХ 💚