Будет ли ЦБ РФ повышать ключевую ставку? Или оставит на прежнем уровне? Или даже снизит?
Сейчас в сети можно встретить много противоречащих друг другу гипотез по этой теме. Но большинство аналитиков всё же считает, что ставка останется неизменной, во всяком случае, после ближайшего заседания ЦБ РФ 14 февраля.
Ниже - заметка из телеграм-канала MMI (@russianmacro). На мой взгляд, стоит обратить внимание на этот канал. Ранее он принадлежал известному финансисту Кириллу Тремасову. Назначение Тремасова в ЦБ РФ на должность начальника департамента денежно-кредитной политики вынудило его дистанцироваться от этого канала (думаю, всего лишь формально). Затем Тремасов стал советником главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной.
Не исключаю, что канал MMI в значительной мере отражает ту часть позиции ЦБ РФ по экономическим вопросам, которая не может быть отражена в его официальных пресс-релизах.
И сейчас это мнение явно расходится с консенсус-прогнозом большинства аналитиков относительно дальнейшего движения ключевой ставки.

ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: КОНСКИЕ РАСХОДЫ БЮДЖЕТА КОМПЕНСИРОВАЛИ ОХЛАЖДЕНИЕ КРЕДИТА

ЦБ дал оценку М2 за январь. В январе из-за сезонности М2 снижается, но в этот раз сокращение было меньше, чем в 2024г. В итоге годовые показатели выросли.

М2: -0.3% мм / 19.5% гг (в декабре: 19.2% гг)
М2Х: -0.3% мм / 16.9% гг (16.6% гг)

М2 показывает скорость и масштабы создания новых денег (=нового спроса) в экономике. Основные источники новых денег – кредит и бюджетный дефицит (=кредит банков правительству). Кредит замедлился. Но бюджетные расходы остаются конскими. В итоге суммарный вектор, выражаемый динамикой М2, сильно не меняется.

Рост М2 за 3 года – в среднем 21% в год (инфляция за 3 года – в среднем 9.6% в год). Для возвращения инфляции к цели рост М2 должен замедлиться вдвое. Пока намеков на это нет.

На недельки не надо обращать внимания. Это временное замедление. Пока не устранены фундаментальные причины высокой инфляции (перегретый спрос), ДКП должна оставаться жесткой, и, возможно, ставка должна быть выше.