"Печатный станок" в России работает на полную мощность. Ускорение роста денежного агрегата М2 в рублях происходит с конца прошлого года.
На графике также очень хорошо видно отличие нынешнего кризиса от предыдущих, если взглянуть на динамику М2 не в рублях, а в долларах по курсу ЦБ РФ. Виден необычно резкий рост М2 как в долларах, так и в рублях, начиная с весны. Ранее ничего похожего не наблюдалось: в 2008 г. было даже некоторое снижение денежной массы М2 в рублях в период острой фазы кризиса, а в 2014 г. - её стабилизация. Сейчас всё изменилось вследствие того, что ЦБ РФ фактически запретил рыночную торговлю "недружественными" валютами и установил их искусственный нерыночный курс. Спот-торговля "недружественными" валютами на бирже по факту превратилась в торговлю непоставочными фьючерсными контрактами с неопределённым сроком и без фактического "базового актива".
На мой взгляд, ЦБ РФ, тем самым, просто научился как бы "печатать" безналичные доллары и евро, создав их искусственный избыток на валютных счетах россиян (так как реально этой "недружественной валюты" даже с учётом стандартного мультипликатора для частичного валютного резервирования у ЦБ РФ давно нет). Разумеется, эта дополнительная псевдовалюта не обеспечена никакими реальными активами: ведь поступления наличной валюты в Россию резко сократились, а поступления безналичной валюты невозможно использовать внутри страны. Но и импорт теперь резко ограничен из-за санкций. Именно потому ЦБ практически снял ограничения на вывод валюты со счетов за рубеж; однако иностранным банкам это вряд ли нравится, и они не очень-то хотят принимать на свои счета эту "напечатанную" ЦБ РФ валюту.
Очевидно, что такая картина не может продолжаться бесконечно. И поскольку трудно предположить, что ЦБ РФ вдруг остановит "печатный станок" на фоне продолжающихся военных действий и мобилизации, при сохранении рыночной экономики в РФ резкая (кратная) девальвация рубля, на мой взгляд, неизбежна. Уже сейчас монетарный курс рубля (исчисляемый как отношение М2 к ЗВР), если верить оценкам ЗВР с учётом их частичной блокировки, вырос с около 100 руб. в конце прошлого года до примерно 250 руб. за 1 доллар на 1 октября 2022 г.
Возможная заморозка (которая по факту уже частично осуществляется запретом на снятие валюты в долларах и евро) или даже полная конфискация валютных средств на счетах россиян мало что принципиально изменит.
Единственная альтернатива - скатывание в полный совок с государственным курсом доллара 63 копейки и восстановлением 88 статьи УК РСФСР за спекуляцию валютой.