В конце 2024 года ЦБ РФ пошёл на поводу у популистов, орущих про "слишком дорогой кредит" и начал изображать "цикл снижения ключевой ставки". Именно изображать, а не реально снижать сколько-нибудь существенно, дабы российский бизнес получил т.н. "длинные дешёвые деньги". Таких "длинных дешёвых денег" в экономике не бывает: это одна из многочисленных глупостей экономического мейнстрима, скрывающих суть за бессмысленным словосочетанием. Но это отдельный разговор. Если коротко, то "длинные дешёвые деньги" на деле означают: в ваш карман опять желает залезть государство.
В ЦБ РФ сидят далеко не идиоты, и они прекрасно понимают, что делают. Они хотят задавить инфляцию при помощи тех инструментов, которыми располагают. Они не хотят скатывания в гиперинфляцию
Они не могут прекратить т.н. "СВО" и запретить правительству тратить деньги на войну. Они просто тянут время в ожидании того, что вот это вот всё внезапно само собой рассосётся.
Не рассосётся. Во всяком случае, пока не ушла "первопричина" этого "конфликта", как называет агрессивную войну сама эта "первопричина".
И потому ЦБ РФ теперь будет вынужден не только остановить лишь для вида начатый цикл снижения ключевой ставки, но, скорее всего, вернётся к её повышению. Ресурсы не бесконечны, и цикл "охладили -- подогрели -- обобрали" тоже не может продолжаться бесконечно.
Первые признаки необходимости очередного разворота ДКП в сторону ужесточения уже угадываются российскими финансовыми "недорынками": доходности по ОФЗ и корпоративным облигациям опять попёрли вверх, российское "фондовое казино" уже летит вниз стремительным домкратом, пробивая т.н. "ключевые уровни поддержки", банки судорожно ищут возможности преодолеть дефицит ликвидности, а российский рубль вдруг снова начал "крепчать".
В связи с изложенным, мой прогноз относительно ключевой ставки ЦБ РФ отличается от прогнозов большинства "аналитегов": в обозримом будущем она будет расти, если только не устранится чудесным образом упомянутая выше "первопричина", а команда ЦБ РФ останется в прежнем составе. Если же эту команду разогнать, то её сменят условные "глазьевы", и российскому населению очень быстро придётся вспомнить гиперинфляцию 90 годов.
Дилемма "или вилкой в глаз, или в Жозефину Павловну раз", о которой я упоминал ранее, неразрешима.
Это цугцванг.